传统能源产业链周报：4月第二周山西省煤炭价格环比下跌

　　核心观点

　　我们认为2024年中国经济呈现确定性弱复苏的态势，随着房地产行业发展政策的逐渐生效，房地产有望放缓下行的速度；随着美国利率的见顶，美元利率进入降息周期，资金外流对中国资产的冲击有望缓解。国内加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。二十大定调强化双循环建设的必要性，也是国家安全保障的基本要求。

　　本周是2024年4月第4周，本周计算机、非银金融和美容护理等板块表现较好，煤炭、石油石化和钢铁等板块表现较差。概念板块中铜缆高速连接、量子科技和军工信息化等板块表现较好，可燃冰、页岩气和煤炭概念等板块表现较差。

　　本周市场主要指数涨跌互现，上证指数主要时间都运行在3000-3100点之内，收带下影线的小阳线。中证1000和创业板综也收带下影线的小阳线。主要指数都是净买入，从量能上看，主要指数都有所缩量。

　　本周市场先抑后扬，主线聚焦科技方向，军工信息化、量子科技、AI相关都有所表现，红利相关板块持续调整，顺周期板块也是先调整后再次上行。

　　科技板块前期连续调整，本周有短期见底反抽的迹象。上半周市场调整时，低空经济概念有所表现，但下半周科技板块反抽后，低空经济板块有走弱迹象。市场连板高标的卖压较大，说明市场最活跃的资金风险偏好有所收敛，市场主要策略还是以高低切换为主。

　　市场内仓位建议以筹码逻辑为先，建议坚持防守反击策略，适当配置前期超跌板块，耐心等待行业和概念板块的轮动，不宜追涨。国际地缘冲突风险仍较大，黄金作为避险的要素仍将发酵，黄金价格仍有望处于高位，大宗商品价格仍有望高位震荡。筹码逻辑仍是决策的首选因素，波段操作，不建议追高。适当布局经济修复预期下的顺周期板块的轮动机会,积极关注筹码结构好的低位板块耐心等待，建议重点采用防守反击的策略。

　　电力燃气和煤炭板块中，关注的火电相关标的有：华电国际、华能国际、中国神华和内蒙华电等；燃气水务板块相关标的有：广州发展、深圳燃气、深圳能源和申能股份等；动力煤板块相关标的有：中国神华、中煤能源、陕西煤业、晋控煤业等。

　　市场表现

　　本周上证指数上涨0.76%，沪深300上涨1.20%，创业板综上涨4.75%，中证1000上涨2.88%。申万一级公用事业行业下跌1.05%，行业涨幅周排名25/31，跑输上证综指1.82个百分点；申万一级煤炭行业下跌7.00%，行业涨幅周排名31/31，跑输上证综指7.77个百分点。

　　申万一级公用事业行业，周涨幅前三个股为*ST惠天、东方环宇和东望时代，涨幅分别为26.77%、17.54%和14.77%。跌幅前三的个股为佛燃能源、天壕能源和首华燃气，跌幅分别为-8.91%、-7.98%和-7.54%。本周主要指数涨跌互现，公用事业板块表现较差。涨幅前五的公司涨幅在10%以上，跌幅前十的公司跌幅在10%以外，行业个股整体涨跌互现。

　　申万一级煤炭行业，周涨幅前三个股为新大洲A、甘肃能化和淮河能源，涨幅分别为5.78%、1.71%和1.40%。跌幅前三的个股为兰花科创、潞安环能和盘江股份，跌幅分别为-22.80%、-12.34%和-12.25%。本周煤炭板块表现较差。涨幅前十的公司涨幅在10%以下，跌幅前八的公司跌幅在10%以外，行业个股整体跌多涨少。

　　行业动态

　　1.5月1日起山西省所有煤炭购销统一在太原煤炭交易中心交易（中国煤炭市场网）

　　2.4月第二周山西省煤炭价格环比下跌（中国煤炭市场网）

　　风险提示

　　经济增长低于预期，需求恢复偏弱，产业政策推动和执行低于预期，关键产品价格大幅波动超预期。