机械设备行业周报：化债政策落地，10月挖机销量延续正增

　　行情回顾

　　过去一周（2024.11.04-2024.11.08），中信机械行业上涨7.11%，表现处于中上游，在所有一级行业中涨跌幅排名第9。具体来看，工程机械上涨1.78%，通用设备上涨8.93%，专用设备上涨8.59%，仪器仪表上涨11.68%，金属制品上涨5.21%，运输设备上涨4.16%。

　　主要观点

　　政策持续加码，关注顺周期板块。11月8日，十四届全国人大常委会第十二次会议审议通过近年来力度最大的化债举措，①增加地方政府债务限额6万亿元，用于置换存量隐性债务，一次报批，分三年实施；②从2024年开始，连续5年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，补充政府性基金财力，专门用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元。二者合计直接增加地方化债资源10万亿元。我们认为，本次增加地方政府债务限额置换存量隐性债务，一方面，以长期低息的政府债券置换举债短期高息的隐性债务，有利于缓释地方当期化债压力、减少利息支出；另一方面，有助于地方畅通资金链条，释放资源和政策空间以用于促进发展、改善民生，夯实地方经济长期稳定发展的基础。同时，化债政策推进有利于改善金融资产质量，增强信贷投放能力，利好实体经济，看好内需向好趋势。

　　10月挖机销量表现亮眼，政府化债利于工程机械市需求改善。据工程机械工业协会数据，10月挖掘机销售16791台，同比增长15.1%，其中，挖掘机内销数据为8266台，同比增长21.6%（增速高于CME的18%预期），国内市场需求延续复苏趋势；挖掘机外销数据为8525台，同比增长9.46%（增速高于CME的3%预期），出口市场向好。我国地方政府债务主要用于交通、水利等项目建设的资本性项目，我们认为，10万亿化债新政落地有助于降低当期地方政府化债和利息支出的财政压力，随着政府财政压力缓解，国内停滞的基建项目或启动，项目建设进度有望改善，利好上游工程机械设备需求。

　　加强创新驱动和技术自主可控，看好科技板块投资机会。近期，习总书记在福建和安徽考察时，对加快科技创新和产业转型升级提出了一系列明确要求，提出中国式现代化，科技要打头阵，科技创新是必由之路。此外，近期科技型企业并购重组政策加码，9月24日证监会发布“并购六条”，明确支持跨界并购、支持“两创”板块公司并购上下游资产，并提到支持企业开展基于转型升级等目标的跨行业并购、有助于补链强链和提升关键技术水平的未盈利资产收购，不仅活跃了并购重组市场，提升资源配置效率，同时有助于提升产业集中度及增强企业自身核心竞争力。我们认为，随着财政增量政策陆续落地，国内经济逐渐好转叠加市场风险偏好持续抬升，科技成长板块具有较大弹性，建议关注半导体设备、3C设备、低空经济、人形机器人等板块投资机会。

　　投资建议

　　建议关注：1）工程机械：三一重工、中联重科、徐工机械、柳工、山推股份、恒立液压等；2）通用板块：叉车（安徽合力、杭叉集团）、机床（海天精工、纽威股份、华中数控等）、刀具（华锐精密、欧科亿、鼎泰高科等）；3）人形机器人：建议关注技术壁垒高、价值量高、国产化率低的环节，如总成（拓普集团、三花智控）、传感器（汉威科技、东华测试、安培龙等）、减速器（绿的谐波、双环传动、中大力德等）、丝杠（恒立液压、贝斯特等）；电机（鸣志电器等）、设备（秦川机床、华辰装备、日发精机等）；4）3C板块：创世纪、博众精工、快克智能等；5）船舶：中国船舶、中国重工等；6）核电：中核科技等。

　　风险提示

　　宏观经济下行风险、下游需求不及预期、原材料价格波动等。