煤炭行业周报：煤价高位回落，继续关注下游需求变化

　　核心观点

　　供暖需求进一步释放，动力煤价有望回升。本周，由于煤炭产能利用率提高，而终端需求不及预期，导致动力煤价高位回落，随着冬季供暖需求进一步释放，以及供给端安监维持较严水平，预计煤价有望在震荡运行后企稳回升。

　　下游有望开启补库，焦煤价预计以稳为主。本周，焦煤供给量上升，而下游钢厂盈利率进一步遭到压缩，焦煤价格在供增需减的情况下下降，进入12月焦企和钢厂或启动补库，对焦煤价格有一定支撑，预计煤价窄幅震荡、以稳为主。

　　权益市场涨多跌少，煤炭跑输指数。在美联储降息预期升温和国内12月中旬将召开中央经济会议的影响下，权益市场震荡修复，缩量反弹，前期跌的较多的通信和电子涨幅居前，而石油、煤炭和银行跌幅居前，市场平均成交1.7万亿元，单日融资买入额1580亿上下震荡，轮动加剧，煤炭跑输指数。

　　综合上述分析，动力煤方面，本周，由于煤炭产能利用率继续提高，带动港口库存上涨，而终端需求不及预期，导致动力煤价高位回落，随着冬季供暖需求进一步释放，以及供给端安监维持较严水平，预计煤价有望在震荡运行后企稳回升。炼焦煤方面，本周，煤炭供给量上升，而下游钢厂盈利率进一步遭到压缩，焦煤价格下降，进入12月焦企和钢厂或启动补库，对焦煤价格有一定支撑，预计煤价窄幅震荡、以稳为主。二级市场方面，本周，权益市场涨多跌少，在美联储降息预期升温和国内12月中旬将召开中央经济会议的影响下，权益市场震荡修复，缩量反弹，前期跌的较多的通信和电子涨幅居前，而石油、煤炭和银行跌幅居前，市场平均成交1.7万亿元，煤炭跑输指数。建议继续关注现金流充裕、分红高的优质煤炭标的。

　　风险提示

　　终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。