轮胎行业行业专题：需求稳健，3月下旬原材料价格回落

　　本期内容提要:

　　美国市场：替换市场需求较稳定，配套市场明显复苏。（1）替换市场上，美国汽车零部件及轮胎店销售额依然维持同比高增长趋势，3月汽柴油消费量相对稳定。2024年2月，美国汽车零部件及轮胎店零售额为104.81亿美元，环比下降2.10%，同比上涨7.73%。2024年3月，美国汽油消费量为889.53万桶/天，环比上涨5.76%，同比下降0.18%；柴油消费量为381.58万桶/天，环比上涨3.08%，同比下降0.51%。（2）配套市场上，汽车供应链问题缓解，美国汽车销量持续恢复。2024年3月，美国汽车销量为145.50万辆，环比上涨15.50%，同比上涨5.08%。

　　美国进口市场：2024年2月，美国进口PCR数量为1684.04万条，环比下降2.01%，同比上涨33.30%；美国进口TBR数量182.65万条，环比上涨2.47%，同比上涨44.07%。我们认为，2024年2月美国进口量的同比大增主要是2023年同期美国进口数量受到了去库存的扰动；从历史同期对比情况来看，2024年2月美国进口量处于历史同期较高水平，且美国进口TBR数量从2023年8月开始基本呈现连续环比增长态势，美国轮胎需求依然稳健。

　　中国市场：2024年3月，重卡销量、物流业景气指数等下游需求指标环比回升，国内轮胎开工率保持高位。2024年3月，中国重卡销量约为10.60万辆，环比上涨77.26%，同比下降8.15%；中国物流业景气指数为51.50%，环比增加4.40pct，同比减少4.00pct。3月轮胎开工率环比回升，半钢胎开工率明显走高。2024年3月，中国全钢胎月度平均开工率69.94%，同比增加1.77pct，环比增加42.17pct；半钢胎月度平均开工率79.34%，同比增加5.87pct，环比增加30.84pct。

　　原材料：2024年3月轮胎原材料价格指数均值为170.13，环比上涨3.33%，同比上涨0.67%，月末天然橡胶、合成橡胶等价格已经出现回落。其中，天然橡胶均价13840元/吨，环比上涨6.23%，同比上涨17.76%；丁苯橡胶均价13256元/吨，环比上涨4.07%，同比上涨14.94%；螺纹钢均价3777元/吨，环比下降6.18%，同比下降13.24%；炭黑均价9087元/吨，环比上涨8.34%，同比下降10.85%。

　　风险因素：宏观经济不景气导致需求下降的风险；原材料成本上涨或产品价格下降的风险；经济扩张政策不及预期的风险

　　重点标的：赛轮轮胎、通用股份