通信行业报告：海外Capex指引超预期，国内AI竞赛再升温，持续看好算力

　　亿美元增加到140亿美元。谷歌24Q1Capex为120亿美元，主要用于投资服务器和数据中心，并表示预计公司未来几个季度的Capex将保持在类似水平，公司对AI投资很有信心。我们认为，海外AI巨头强劲的Capex投入将进一步强化算力持续受益逻辑，持续坚定看好AI算力投资机会。2.国内：商汤科技推出6000亿参数大模型，运营商持续加大算力投入，国内AI竞赛持续升温

　　近日，商汤科技发布“日日新SenseNova5.0”大模型，其参数量高达6000亿，市场对其性能和应用反馈较好。另外，中国联通AI服务器集采结果出炉，河南昆仑、宝德计算机系统、四川虹信软件、武汉长江计算为中标候选人。三大运营商规划未来投资重点方向将围绕算力/智算。

　　本周投资观点：

　　业绩相继披露，受益北美AI算力拉动的核心标的均呈现靓丽报表，同时海外云巨头和国内运营商相继披露Capex，持续看好北美算力供应链核心受益标的（光模块、PCB、GPU模组制造等环节），同时建议重视三个AI扩散分支线投资机会：国产算力，AI新技术硅光、液冷，新应用（AI+机器人，AI PC，AI手机等硬件终端）；同时，重视低位低估值，产业向上趋势的海风海缆投资机会以及积极关注卫星/低空进展。中长期，把握高景气赛道，我们坚定看好AI算力+卫星互联网/低空经济+海风三大板块的投资机会。

　　一、人工智能与数字经济：

　　1、网络设备基础设施：重点推荐：中兴通讯、紫光股份（计算机联合覆盖）；建议关注：盛科通信、锐捷网络、东土科技、映翰通、三旺通信等；2、光模块&光器件：中际旭创、天孚通信、源杰科技（电子联合覆盖）、新易盛、博创科技、仕佳光子、光库科技、中瓷电子（新材料联合覆盖）；建议关注：太辰光、光迅科技、铭普光磁、鼎通科技、剑桥科技；3、低估值、高分红：中国移动、中国电信、中国联通。

　　4、IDC&散热：重点推荐：润泽科技（机械联合覆盖）、润建股份、紫光股份（计算机联合覆盖）、科华数据（电新联合覆盖）、奥飞数据（计算机联合覆盖）。建议关注：英维克、高澜股份、科创新源、光环新网、申菱环境、数据港等；

　　5、云办公&云应用：重点推荐：亿联网络（混合办公，完善产品矩阵）；建议关注：星网锐捷、梦网科技（富媒体短信龙头）、会畅通讯等；6、通信+AIGC应用：建议关注：彩讯股份、梦网科技。

　　二、卫星互联网&低空经济：

　　国防信息化建设加速，低轨卫星迎来加速发展阶段，同时空间广阔的低空经济产业积极推进，重点推荐：华测导航（计算机联合覆盖）、海格通信；建议关注：铖昌科技、上海瀚讯、海能达、盛路通信、信科移动等。三、通信+新能源：

　　1、通信+海风：重点推荐—亨通光电、中天科技；

　　2、通信+智能汽车：建议关注：模组&终端（广和通、美格智能、移远通信、移为通信等）；传感器（汉威科技&四方光电-机械联合覆盖）；连接器（意华股份、鼎通科技等）；结构件&空气悬挂（瑞玛精密）

　　风险提示：AI进展低于预期，下游应用推广不及预期，贸易战等风险