建筑施工行业2024年信用风险展望：下游政策整体向好 信用风险总体可控

　　2023年以来，建筑施工行业主要下游政策整体积极，基建对行业形成强力支撑，预计2024年，基建将继续托底经济并保持平稳增长，建筑业在基建支撑下保持低速增长态势。由于行业新发债主体仍以高评级央国企为主，民营企业存续债规模很少，预计2024年，行业信用风险整体可控。

　　行业政策：2023年以来，基建支持政策稳定释放，基建投资依然是“稳增长”的重要抓手，房地产需求仍处于恢复期，但政策走向较为积极，一定程度上有利于市场预期修复；预计2024年行业政策将对建筑行业形成有效的助力。

　　行业需求：2023年，基础设施建设投资累计同比增长8.2%，基础设施建设投资（不含电力）累计同比增长5.9%，政策支持之下基建投资保持相对平稳的增长态势，成为拉动建筑业增长的核心力量；房地产方面，商品房销售面积和销售额同比分别下降8.5%和6.5%，房地产市场恢复进程缓慢。预计2024年，基建投资增速继续保持稳步增长，房地产行业筑底阶段仍将持续。

　　建筑业主要指标情况：2023年，建筑业总产值保持扩张态势，本年新签合同额同比有所下滑；截至2024年3月末，建筑业签订合同总额维持增长，可为未来中短期内建筑企业业务发展提供一定支撑；预计在基建拉动的影响下，2024年，建筑业景气度将保持良好态势。

　　偿债能力：2023年以来，建筑企业发债规模及企业结构较稳定，新发债仍以高评级央国企为主；存续规模仍较高，未来三年行业将处于偿债高峰期，其中2024年债券偿付压力较大。

　　信用质量：中短期内建筑业整体信用水平预计保持稳定，但需关注与房地产绑定较深的地方国企以及民企信用风险；由于较多民企风险已经暴露且存续债很少，对建筑业整体信用风险影响不大，预计2024年行业信用风险整体可控。