2024广州车展调研：新科技·新生活

　　2024年11月15日，第二十二届广州国际汽车展览会在中国进出口商品交易会展馆正式开启。

　　根据新闻报道，2024广州车展全球首发新车78台，其中跨国公司首发车6台。广州车展的参展车辆总数达到1,171辆，其中新能源车512辆。

　　多家车企携新发布的新车型或主力车型亮相广州车展。包括小米SU7Ultra、比亚迪的夏、腾势N9、豹8、零跑B10、小鹏P7+、蔚来乐道L60、理想L6、鸿蒙智行系列等等。中外车企都都在持续地大力转型新能源和智驾。

　　首先，从我们参观展览的主观感受来看，本次展会中参展/观展的人气依然比较高。各家的管理层为自家车企站台行为越发突出。一方面，广州车展是今年最后一次大型车展，有带动年底冲量的任务。另一方面，各家车企也会借助本次车展为明年规划布局做铺垫。

　　其次，与去年的广州车展和今年的北京车展势一致，中国新能源汽车自主品牌的高端化和智能化，仍然是主力趋势。其中，小米带来了小米汽车SU7Ultra以及纽北原型车。虽然没有实车展示，但是华为也联合合作伙伴亮相四届最高端的尊界。这些高端/高价格端的国内车企展区都有较高人气。同时，智驾方案、激光雷达等依然是各家车企宣发的重中之重。

　　最后，从展会展台的情况来看，我们也更容易看清覆盖的部分车企明年的战略方向和重心。

　　比亚迪：凭借自身体量、多个品牌以及技术布局独占一个展区。比亚迪品牌主力位是广州车展刚刚亮相的“夏”系列和搭载第五代DMi技术海豹系列。“夏”是王朝系列的MPV，而海豹则持续推动海洋系列成长。高端品牌中的仰望U7、腾势Z9、方程豹豹8，等继续早高端发力。

　　零跑：首次将B10在国内亮相。这款B级车有望帮助零跑在C级车的基础上进一步扩张销量基础。我们也期待明年有更多B系列车型的发布。

　　小鹏：与北京车展不同，小鹏明显进入到新产品周期。本次主力展示位是近期刚刚发布的P7+。与我们此前体验的P7+的较为流畅的智驾体验一致，市场看到P7+的订单也有较好的初期数据支撑。同时，小鹏的MONAM3也会在今年剩下2个月以及明年贡献显著的销量增量。

　　理想：理想今年在战略调整之后，还是以增程的L系列为主。因此，展示车型与上半年的北京车展类似，包括L9876以及MEGA。我们会更加期待明年理想纯电的上市情况。

　　蔚来/乐道：在本次广州车展，我们看到蔚来子品牌乐道有单独展位展示9月份新上市的乐道L60。在蔚来主品牌展区，5566和7788的组合，以及换电的独特性都要较好展示。

　　小米：比起北京车展，小米带来的SU7Ultra以及纽北原型车，是本届广州车展人气最高的展台之一。我们认为小米汽车的高势能有望往明年继续延续。

　　鸿蒙智行：华虹的鸿蒙展区主要展示了享界和智界的主力车型，也具备较高的人气和关注度。同时，我们也留意到“尊界”字样出现在鸿蒙智能展区中，也期待之后的实体车亮相。赛力斯的问界则是单独展区，展示了M9、M7、M5等车型。

　　投资建议：我们认为今年中国新能源车行业趋势有望与去年类似，即年初需求波动，态势相对较弱；但是二季度开始需求逐步走强。我们目前预期维持2024年中国新能源乘用车行业销量会更加接近1,200万辆的预测数字。同时，汽车以旧换新政策细则落地，以及地方政府的置换补贴，都带来下半年价格促销的缓和以及销量动能的成长。我们预期中国2025年新能源车行业渗透率将在今年基础上继续高速上扬，提供明年的行业增量。

　　投资风险：国内外新能源汽车需求增速不及预期；新能源车行业渗透率波动较大；行业竞争加剧，上游原料价格波动，导致车企毛利率下滑；自动驾驶研发不及预期，超高压快充普及速度不及预期。