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美容护理行业周报:双十一战报出炉,龙头表现亮眼

www.eastmoney.com 东海证券 任晓帆 查看PDF原文



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  投资要点:

  市场表现:(1)美容护理板块:本周沪深300指数下跌3.29%,申万美容护理指数下跌6.88%,行业跑输大盘3.59pcts,涨幅在全部申万一级行业中排倒数第四位。(2)个股方面:本周板块内个股仅有3支个股上涨,分别为ST美谷(8.54%)、百亚股份(2.67%)、润本股份(0.29%);板块涨幅倒五的个股分别为青岛金王(-18.39%)、贝泰妮(-11.40%)、爱美客(-9.70%)、力合科创(-9.24%)、珀莱雅(-9.01%)。

  重要公告及新闻:

  大促周期拉长,大盘平台同比双位数增长。根据星图数据,2024年双十一大促期间,综合电商平台、直播电商平台累积销售额为14418亿元,同比增长26.6%(同比大促周期:2024年10月14日-11月11日vs2023年10月24日-11月11日)。其中综合电商(天猫、京东、拼多多等)总计销售额11093亿元,同比增长20.1%。直播电商(抖音、快手、淘宝直播等)销售额为3325亿元,同比增长54.6%。即时零售(美团闪购、京东到家、饿了么等)总计销售额达281亿元,同比增长19.1%。社区团购(多多买菜、美团明日达等)销售额138亿元,同比增长10.8%。

  美护品类三大平台双位数增长,淘天仍占半数市场份额。据青眼情报数据,截至11月11日,2024年“双11”线上渠道美妆预估GMV超1200亿元,同比增长27%。其中,淘天平台GMV占整体市场的50.1%,GMV同比增长29.3%;抖音市场占比为26.7%,位列第二,GMV同比增长27%;京东市场占比为11.7%,GMV同比增长14.1%。据星图数据,个护美妆2024年双十一销售额963亿元,占比8.2%,同比增长22.5%。

  珀莱雅位居双平台美妆TOP1,国际品牌仍占据主要份额。国货品牌在天猫榜单中,仅有珀莱雅和薇诺娜两大国货品牌,其余8成均为国际品牌。抖音平台则有珀莱雅、韩束、可复美、自然堂四大国货品牌上榜。

  公司战报:1)珀莱雅:主品牌位列天猫美妆/抖音美妆/京东国货美妆成交金额N0.1,同比分别增长10%+/60%+/30%+。彩棠:位列天猫彩妆/京东国货彩妆/抖音国货彩妆第2/2/4名,同比30%+/190%+/-30%。Off&Relax:天猫端双店成交金额同比增长150%+,抖音双店成交金额同比增长450%+,京东双店成交金额同比增长200%+。悦芙媞:天猫/抖音/京东/拼多多GMV分别同比增长20%+/持平/80%+/100%+。2)巨子生物:可复美线上全渠道全周期GMV同比增长80%+,可丽金全周期GMV同比增长150%+。3)上美股份:韩束多渠道布局,销售总额同比增长超44%;newpage双十一线上全渠道GMV突破1亿元,同比增长238%;安敏优多渠道销售总额同比增长超154%。

  投资建议:

  化妆品板块珀莱雅、巨子生物等优质国货品牌不断崛起,积极推陈出新,双十一业绩表现亮眼,我们认为国产渗透率提升仍有空间,建议关注自身产品力强、消费者认可度高的标的。

  医美板块重组胶原蛋白、再生类等新兴赛道具备布局价值,推荐关注合规产品线丰富的龙头企业爱美客以及积极布局医美赛道的江苏吴中。

  风险提示:宏观环境影响、行业竞争加剧、新品推出不及预期、消费者需求变化。

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