大炼化周报：织机开工继续上行，但终端新订单相对偏少

　　本期内容提要：

　　国内外重点炼化项目价差跟踪：截至3月15日当周，国内重点大炼化项目价差为2501.00元/吨，环比变化-5.96元/吨（-0.24%）；国外重点大炼化项目价差为1219.98元/吨，环比变化-28.86元/吨（-2.31%）。截至3月15日当周，布伦特原油周均价为83.33美元/桶，环比变化0.85%。

　　【炼油板块】截至2024年3月15日当周，地缘局势紧张叠加供需预期支撑，国际油价持续上涨。本周乌克兰袭击俄罗斯炼油厂，原油供应中断担忧升温，EIA3月STEO报告上调了对2024年原油价格的预测，同时EIA报告显示美国商业原油库存下降；此外，尽管美国炼厂开工率继续提升，但汽油库存环比仍超预期下降，暗示美国消费需求回暖，此外美元指数周三小幅下跌，跌至近一个多月来的最低水平，国际油价大幅反弹上涨。截至3月15日，布伦特原油价格为85.34美元/桶，WTI原油价格为81.04美元/桶。国内成品油方面，柴油、航煤价格中枢上移，汽油价格小幅下跌。海外市场方面，东南亚市场、欧洲市场柴油、航煤价格普跌，北美市场成品油价格小幅上行。

　　【化工板块】本周成本端明显抬升对产品价格支撑明显，但部分产品供需格局差异导致价格变动方向不一。其中，聚乙烯方面，随着终端开工率进一步提高，叠加北方陆续进入春耕，农膜地膜需求量增加，市场内询盘气氛提升；同时行业装置检修数量较上周稍有减少，产品价格价差窄幅震荡运行。EVA方面，受EVA价格频繁波动影响，下游采购意向减弱，同时本周部分EVA生产装置检修，导致市场供应减少，多因素影响导致价格涨跌互现，整体较上周下滑。纯苯方面，本周国内三套纯苯装置检修，产品供给小幅下行，同时下游苯乙烯行业开工率下调，酚酮开工负荷小幅上涨，整体需求端相对持稳，产品价格价差有所上行。在成本端支撑下，苯乙烯、PC、聚碳酸酯、MMA产品价格价差小幅上行。聚丙烯、丙烯腈产品价格相对偏稳。

　　【聚酯板块】聚酯上游方面，当前PX开工维持高位，现货流通带来一定供给压力，导致油价上行对成本端支撑偏弱，本周产品价格价差小幅下行。乙二醇产品价格小幅上行。PTA供给支撑有限，而下游终端订单偏弱，产品价格小幅下跌。涤纶长丝方面，周内多套长丝重启装置，行业开工进一步提升，伴随部分装置由升温状态转变为出产合格品，长丝市场供应量增多。需求端，工厂生产仍以前期春季订单及少量打样订单为主，日常仅维持刚需采购，需求面表现偏弱；成本端，原料市场整体走势偏弱，涤纶长丝市场价格小幅下跌。涤纶短纤和聚酯瓶片价格小幅下跌。

　　6大炼化公司涨跌幅：截止2024年3月15日，6家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅为荣盛石化（-0.56%）、恒力石化（1.65%）、东方盛虹（-1.51%）、恒逸石化（-1.61%）、桐昆股份（-2.87%）、新凤鸣（-4.06%）。近一月涨跌幅为荣盛石化（+6.13%）、恒力石化（+4.44%）、东方盛虹（-0.29%）、恒逸石化（-10.15%）、桐昆股份（+6.03%）、新凤鸣（+5.03%）。

　　风险因素：（1）大炼化装置投产、达产进度不及预期。（2）宏观经济增速下滑，导致需求端表现不振。（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。（4）PX-PTA-PET产业链产能的重大变动。