新能源电池行业点评：10月电池产量113.1GWh，同比增长45.5%

　　投资要点：

　　事件：中国汽车动力电池产业创新联盟发布2024年10月电池月度信息，10月我国电池合计产量113.1GWh，环比增长1.6%，同比增长45.5%。

　　10月电池产量同比增长45.5%，磷酸铁锂占比79.1%：10月，我国动力和其他电池合计产量为113.1GWh，环比增长1.6%，同比增长45.5%。1-10月，我国动力和其他电池累计产量为847.5GWh，累计同比增长38.3%。按照材料类型来分，10月三元电池产量占比20.7%，磷酸铁锂电池占比79.1%，得益于低成本和高安全性，磷酸铁锂电池仍然是更为主流的电池类型，且市占率仍有稳步提升的趋势。

　　电池销量同比增长47.4%：10月，我国动力和其他电池销量为110.3GWh，环比增长6.2%，同比增长47.4%。其中，动力电池销量为79.1GWh，占总销量71.7%，环比增长3.3%，同比增长30.6%；其他电池销量为31.2GWh，占总销量28.3%，环比增长14.1%，同比增长118.6%。从数据上来看，其他电池销量同比增速快于动力电池，我们认为仍然主要是储能电池需求旺盛叠加去年同期低基数效应的影响。

　　电池出口同比增长38.6%：10月，我国动力和其他电池合计出口19.9GWh，环比下降1.6%，同比增长38.6%，合计出口占当月销量18.0%。其中动力电池出口量为10.8GWh，占总出口量54.6%，环比下降7.8%，同比下降3.8%；其他电池出口量为9.0GWh，占总出口量45.4%，环比增长7.0%，同比增长194.0%。本月电池出口量同环比均快速增长，主要是得益于其他电池出口量的同环比增长。动力电池出口同环比均有下滑，我们认为主要是海外补贴政策变化的原因所导致的。

　　国内动力电池装车量同比增长51.0%：10月，我国动力电池装车量59.2GWh，环比增长8.6%，同比增长51.0%。其中三元电池装车量12.2GWh，占总装车量20.6%，环比下降7.2%，同比下降1.1%；磷酸铁锂电池装车量47.0GWh，占总装车量79.4%，环比增长13.7%，同比增长75.1%。宁德时代、比亚迪、中创新航位列国内动力电池装车量前三名，市占率分别为42.78%、26.73%、6.61%。

　　投资建议：电池市场的产销依然保持较快增长，总体来看仍然是有效的增量市场，产能过剩局面正在逐步好转，产业链各环节龙头企业在技术、规模、成本、客户等方面全面占优，建议关注电池产业链龙头企业宁德时代、亿纬锂能、天赐材料、科达利、中科电气等。维持行业“领先大市”评级。

　　风险提示：需求不及预期；竞争加剧；技术路线发生重大变化；政策风险。