非银行金融行业周报：监管思路明朗，执业能力及资本使用效率成为胜负手

　　投资要点

　　国新办举行解读强监管防风险推动资本市场高质量发展有关政策新闻发布会。3月15日，证监会发布关于严把上市公司入口关、加强上市公司监管、一流投资银行和投资机构建设以及全面从严自身管理等四个文件，从融资端、投资端、监管端、中介端、企业主体端五个角度进行了相关要求，体现了证监会系统化、综合化的监管思路。同时对首发上市检查和辅导上市监管规定进行修订，建立常态化滚动式现场监管机制，进一步加强对投行执业质量的管理。这是全面落实中央金融工作会议精神的体现，是全面提高上市公司质量，加强资本市场可投性，提升投资者获得感的具体举措。文件从源头提高上市公司质量，全面从严加强对企业发行上市活动的监管，压紧压实发行监管全链条各相关方责任。聚焦校正机构定位、促进功能发挥、提升专业服务能力和监管效能，全面加强证券公司管理，推动资本市场高质量发展。

　　加快推进建设一流投行和投资机构，关注头部优质券商。证监会提到要力争通过5年左右时间，形成10家左右优质头部机构，到2035年形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构，到本世纪中叶，达到全球领先的证券基金行业。同时，引导通过分类评价和风控指标体系督促证券公司端正经营理念。随着监管路径的逐渐明朗，证券行业发展模式将由以量取胜变为以质取胜，执业质量控制及资本集约效率将成为核心能力。2035及本世纪中页证券行业目标响应了中国现代化建设的发展目标，打造具有国际竞争力的投资银行，推动行业马太效应进一步加强，头部券商竞争优势将进一步加大，质量及风险控制优势券商有望形成业务突破，建议关注头部优质券商。

　　上周主要指数均有不同程度上涨，上证综指上涨0.28%，沪深300上涨0.71%，创业板指数上涨4.25%。上周股票成交金额5.19万亿元，日均成交额1.04万亿元，环比增长4.72%；两融余额1.52万亿元，环比提升1.53%；中债-总全价(总值)指数较年初上涨0.99%；中债国债10年期到期收益率为2.32%，较年初下行17.82BP。

　　风险提示

　　二级市场大幅下滑；资本市场改革不及预期。