化工新材料周报:终端上行周期渐进,看好半导体材料需求持续回暖
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核心观点:
石油化工:消费旺季来临提振需求,OPEC+三季度延续减产协议,短期原油基本面预期向好。截至6.21,据ifind数据,本周WTI原油期货收盘价(连续)环比上涨2.70%,市场对三季度原油基本面预期向好。需求端,三季度为全球原油传统消费旺季,海外汽油需求回暖、冶炼厂开工回升有望提振原油需求,叠加夏季易遇极端天气影响,一旦局部产油地区因不可抗力而出现供应中断的情况,当前供需相对平衡的局面或被打破,进而短期推涨油价;供应端,8个OPEC+成员国决定将日均220万桶的自愿减产措施延长至今年9月底,因此三季度原油供需基本面预期仍向好,油价高位运行有一定支撑。
磷化工:磷矿价格高位坚挺,磷肥需求稳中向好。目前各地磷矿恢复正常生产,北方磷矿外销量同比明显增加,预计下一波集中采购在7月中旬左右开启,现阶段磷矿企业挺价发运,原料成本支撑强劲。磷肥方面,国内磷酸一铵价格高位整理,部分下游企业开始订购7月中旬以后的生产原料,此外,磷铵主要进口国库存普遍偏低,后续或有较大采购需求。重点关注秋季磷肥旺季启动后的市场采购节奏。
化纤:大厂涤丝价格走高,小厂促销去库为主。需求淡季集中挺价反应长丝大厂协同决心,5月23日涤纶长丝大厂集体挺价后,下游企业多以消化手中库存为主,并开始优先采购价格稍低的小厂长丝产品,大厂短期内产销较平淡,且近期下游纺织服装处销售淡季,POY库存天数反弹,库存压力增大。据行业规律,下半年订单集中到来的时间是从9月开始,短期内涤纶长丝将延续上下游价格博弈的局面。
半导体材料:消费电子复苏和AI算力需求上行,半导体材料库存去化、订单底部反弹,行业复苏周期渐进。本周,费城半导体指数环涨0.21%,国内半导体材料指数(866090.WI)环降1.53%。受益于消费电子复苏和AIGC算力需求保持高增,逻辑需求加速回暖,存储芯片库存去化、价格上行、市场规模增速反弹,半导体行业复苏周期渐进。预期后市随着终端市场需求持续复苏、库存进一步去化,AI算力需求保持高增,HBM等新需求加速释放,先进封装料、光刻胶、高端电子化学品等半导体材料国产替代推进,产业上行周期有望开启。
投资建议:
本周,我们建议关注石油化工、氟化工、磷化工、化纤、半导体材料板块。石油化工:OPEC+减产协议有望延长,季节性需求或导致原油供应偏紧,看好基本面对油价的提振作用。建议关注一体化布局的“三桶油”在油价走高下的利润兑现:中国石油、中国石化、中国海油。氟化工:配额核发落地,头部高集中度,供需基本面渐修复,长景气周期开启,建议关注三代制冷剂产能领先企业:巨化股份、三美股份、昊华科技,及上游萤石资源龙头:金石资源。磷化工:磷矿供需偏紧,成本支撑强劲。建议关注磷矿磷肥龙头企业:云天化、川恒股份、兴发集团。化纤:聚酯长丝前期通过降价促销加速产销放量、库存去化,供应压力趋减支撑淡季价格中枢,建议关注产业链头部企业:吉林化纤、新凤鸣、恒力石化。半导体材料:半导体库存去化趋势向好,终端基本面预期渐回暖,建议关注南大光电、上海新阳、联瑞新材、强力新材。
风险提示:
1)终端需求增速不及预期。若终端旺季不旺,需求回暖不及预期,则可能使上游材料原预期的基本面好转情绪恶化;2)供应释放节奏大幅加快。3)地缘政治扰动原材料价格。受海外政治经济局势较大变动的影响,原材料价格波动明显,进而可能影响材料企业业绩表现。4)替代技术和产品出现。5)重大安全事故发生。