美护商社行业周报：两会消费政策定调积极，上美股份业绩预告亮眼

　　报告要点：

　　市场表现

　　本周（2025.03.03-2025.03.07），申万商贸零售/社会服务/美容护理分别0.96%/4.14%/2.09%，在31个一级行业中排名第21/6/14；同期上证综指+1.21%，深圳成指+2.19%，沪深300指数+1.39%。

　　细分子版块来看，本周申万商贸零售/社会服务/美容护理子版块中，教育/专业连锁/专业服务受两会政策热点催化涨幅居前，分别达6.92%/6.36%/5.74%，贸易/酒店餐饮/一般零售板块下跌。

　　行业重点事件更新

　　《2025年政府工作报告》中“提振内需”跃居工作任务首位。报告强调2025年“使内需成为拉动经济增长的主动力和稳定锚”，商品消费方面安排超长期特别国债3000亿元支持消费品以旧换新；服务消费方面，报告提出从放宽准入、减少限制、优化监管等方面入手，扩大健康、养老、托幼、家政等多元化服务供给；创新和丰富消费场景，加快数字、绿色、智能等新型消费发展。落实和优化休假制度，释放文化、旅游、体育等消费潜力。完善免税店政策，推动扩大入境消费。此外报告还提及多渠道促进居民增收，推动中低收入群体增收减负，完善劳动者工资正常增长机制。完善社会保障和服务政策，城乡居民基础养老金最低标准再提高20元以及发放育儿补贴等，有望进一步撬动内需扩容。

　　本周38大促美妆榜出炉，天猫平台可复美、毛戈平、彩棠表现亮眼。珀莱雅稳居首位，可复美排名提升5位至第8，毛戈平/彩棠新上榜，分别位居16/19。海外品牌中，修丽可（提升1名）、海蓝之谜（提升4名）、肌肤之钥（提升2名）、圣罗兰（提升3名）、赫莲娜（提升1名）、SK-II(提升3名)、科颜氏（提升2名）7个外资品牌排名相较于2024年3.8大促有所提升。

　　抖音38大促美妆类目GMV超113亿元，护肤类目丸美、自然堂、百雀羚提升明显，彩妆类目毛戈平跃居首位。2025抖音商城38好物节（2025年2月24日-3月8日）美妆类目GMV超113亿元，护肤类目总GMV超84亿元，彩妆类目总GMV超24亿元。国货品牌中，护肤类目韩束稳居首位，市场份额达到4.32%，珀莱雅、自然堂、丸美、可复美、欧诗漫排名均有所提升。其中自然堂首次进入前5，百雀羚跃居13名，相较于去年3.8大促提升超80名，丸美排名提升11名至第7名。彩妆香水类目TOP20中国产品牌数量增加2席，毛戈平斩获第一，大促期间GMV达5000万-7500万元，相较于去年3.8大促排名提升了7名。恋火、方里、彩棠等品牌排名均有明显提升。

　　风险提示

　　下游需求不及预期的风险，贸易摩擦的风险，地缘政治的风险，行业竞争加剧的风险