小金属行业点评：《稀土管理条例》出台，行业信心重塑正当时

　　事件：6月29日，国务院总理李强日前签署国务院令，公布《稀土管理条例》（以下简称《条例》），自2024年10月1日起施行。《条例》共32条，明确了稀土管理的工作原则，健全稀土管理体制，进一步完善了稀土全产业链监管体系，有利于促进稀土产业高质量发展。

　　《条例》首次以行政立法形式规范稀土资源的开发利用，是2021年《稀土管理条例（征求意见稿）》的最终落地版本。相比前次征求意见稿，《条例》在稀土管理的具体细节做了进一步解释和要求，但更为重要的是对稀土行业的规范以及管控力度根本不动摇。具体而言：

　　稀土资源的重要性再上一高度。《条例》明确稀土资源属于国家所有，任何组织和个人不得侵占或者破坏稀土资源，国家对稀土资源实行保护性开采。这也是区别于2021年《稀土管理条例（征求意见稿）》的重要部分，在国家层面上进一步强调稀土资源的重要性，尤其在稀土开采方面明确规定要实行保护性开采，可以说在稀土供给端打下了“强心针”。

　　进一步完善了稀土全产业链监管体系。《条例》规定对稀土开采和稀土冶炼分离实行总量调控，值得关注的是，相比《征求意见稿》新增了优化动态管理部分，国家根据稀土资源储量和种类差异、产业发展、生态保护、市场需求等因素去实行总量调控。同时，《条例》进一步规范稀土综合利用，鼓励和支持企业利用先进适用技术、工艺，对稀土二次资源进行综合利用。更进一步，建立产品追溯制度，严格流通管理。《条例》确定了稀土全链条管理制度框架，为后续稀土产业规范、优质发展保驾护航。

　　促进稀土产业高质量发展，加大对违反条例行为的处罚力度。明确国家对稀土产业发展实行统一规划，鼓励和支持稀土产业新技术、新工艺、新产品、新材料、新装备的研发和应用。《条例》规定稀土生产企业应当遵守有关矿产资源、节能环保、清洁生产、安全生产和消防的法律法规，保障实现绿色发展、安全生产。同时，《条例》相比《征求意见稿》进一步加大了对违反条例行为的处罚力度。

　　投资建议：《稀土管理条例》进一步夯实稀土供给端格局优化进程，而需求长周期高景气不变，当前阶段更应重视稀土板块机会。当前稀土价格正处于底部僵持阶段，成本支撑逐步显现，并且在北方稀土7月挂牌价环比持平下，价格有望企稳回升。站在当前时点，更应重视出台的《稀土管理条例》，有望提振行业信心。中长期来看，《条例》的发布与实施，有利于稀土供给端的进一步重塑，同时保障了稀土战略资源产业链、供应链安全稳定，持续巩固我国在稀土行业的核心竞争力。更进一步，在万物电驱时代下，稀土下游需求在新能源汽车、节能电机、人形机器人等的带动下空间广阔；而稀土供给整体较为刚性，往后看稀土供需平衡将逐步趋紧，行业景气度有望持续上行。建议关注产业链标的：1）稀土资源：北方稀土、中国稀土；2）稀土永磁：正海磁材、金力永磁。

　　风险提示：国内稀土产业政策变动的风险；国内配额增长超预期风险；终端需求不及预期风险；海外稀土矿供应大量增加的风险；产业政策推进不及预期风险；研究报告使用的公开资料存在更新不及时的风险等。