消费级AR眼镜系列报告（一）：破局与展望——全球AR市场增长逻辑与投资机遇

　　破局：AI眼镜验证“渐进式迭代”新范式

　　消费级AR眼镜发展此前相对滞后，原因之一在于“一步到位”的技术路径难以同时满足“轻薄便携”的产品形态与“价格亲民”的市场需求。当前AI眼镜采用“渐进式迭代”范式，路径为：音频眼镜（培育用户习惯）→AI眼镜（加入智能计算单元）→AI+AR眼镜（可能的最终形态）。

　　2024年全球AI智能眼镜销量为152万台，同期传统AR眼镜销量为50万台。以Meta产品为例，其初代Ray-Ban Stories因功能相对单一，月活用户占比不足10%；在2023年升级多模态AI功能后，Ray-Ban Meta截至2025年Q2累计销量接近300万副，反映了市场对“AI+社交”产品定位的接受度。

　　展望：传统眼镜市场的替代潜力

　　AI及AR眼镜的功能迭代，意图承载传统眼镜向“电子化+智能化”转型的方向。市场基础方面，全球传统眼镜（近视镜+太阳镜）年销量超15亿副，为智能眼镜提供了存量替代的市场基础。根据我们测算，若AI+AR方案持续成熟，行业渗透率从2023年的0.01%提升至2030年的4.44%，同时平均售价（ASP）降至1500元人民币的大众消费价位区间，全球AR智能眼镜市场规模预计将从2023年的7.35亿元增长至2030年的1187亿元人民币，期间年均复合增长率（CAGR）预计为106.7%。

　　格局：竞争焦点从硬件产品向生态构建演进

　　行业竞争逻辑呈现从短期侧重“硬件产品”迭代，向长期侧重“生态壁垒”构建演进的趋势。短期市场竞争体现在硬件迭代速度，长期竞争则可能围绕跨设备协同能力和开发者生态展开。

　　展望全球，Meta采用“AI+AR”的技术路线，并研发肌电信号（sEMG）腕带等交互方式；Google则转向开放生态模式，通过技术赋能拓展合作伙伴。国内厂商可分为两类：一是雷鸟、Rokid等，侧重技术研发和快速硬件迭代；二是华为、小米等厂商，依托其手机生态（如鸿蒙、AIoT）构建跨设备协同能力，以期提高用户留存。

　　投资建议

　　AR眼镜BOM成本中，成本占比依次排序为：光学显示单元（43%）、以芯片为核心的计算单元（31%）、存储部分（15%）、感知单元（9%），以及其他。

　　智能眼镜因功能多元，产业链覆盖广，上游是硬件（芯片、传感器、光学等）与软件（云计算、开发引擎等）供应商；中游为品牌方及内容生产企业；下游含互联网、传统视光等销售渠道与内容分发渠道，最终触达用户。

　　建议重点关注产业链中价值量占比较高的核心环节企业。

　　风险提示：1.技术迭代与落地风险；2.需求与生态适配风险。