煤炭行业周报（4月第5周）：下游需求明显好转，焦煤有望继续补库

　　报告摘要

　　1.煤炭板块收跌，跑输沪深300指数。中信煤炭行业收跌7.18%，沪深300指数上涨1.2%，跑输沪深300指数8.38个百分点。全板块整周4只股价上涨，31只下跌，2只持平。ST大洲涨幅最高，整周涨幅为5.78%。

　　2.重点煤矿周度数据：中国煤炭运销协会数据，4月19日-25日，重点监测企业煤炭日均销量为745万吨，周环比增加0.8%，年同比减少4.2%。其中，动力煤周日均销量较上周减少0.8%，炼焦煤销量较上周增加12.9%，无烟煤销量较上周减少1.6%。截至4月25日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2523万吨，周环比减少4.6%，年同比增加0.9%。今年以来，供给端，重点监测企业煤炭累计销量82476万吨，同比减少6.5%；其中动力煤、焦煤、无烟煤累计销量分别同比减少4.43%、减少15.65%、减少10.64%。需求端，电力、化工、钢铁行业累计耗煤分别同比增加1.89%、增加11.63%、减少3.66%。

　　3.动力煤产业链：价格方面，环渤海动力煤（Q5500K）指数712元/吨，周环比持平，中国进口电煤采购价格指数1034元/吨，周环比下跌0.67%。从港口看，秦皇岛动力煤价格周环比上涨0.12%，黄骅港周环比持平，广州港周环比上涨1.13%；从产地看，大同动力煤车板价环比持平，榆林环比下跌1.21%，鄂尔多斯环比上涨1.33%；澳洲纽卡斯尔煤价周环比上涨1.57%。库存方面，秦皇岛煤炭库存507万吨，周环比减少3万吨；北方港口库存合计3018.4万吨，周环比增加142.5万吨。

　　4.炼焦煤产业链：价格方面，京唐港主焦煤价格为2150元/吨，周环比持平，产地柳林主焦煤出矿价周环比上涨5.41%，吕梁周环比上涨8.33%，六盘水周环比上涨5.41%；喷吹煤价格1130元/吨，周环比上涨4.63%；澳洲峰景煤价格周环比下跌3.28%；焦煤期货结算价格1805.5元/吨，周环比持平；主要港口一级冶金焦价格2140元/吨，周环比上涨10.31%；二级冶金焦价格1940元/吨，周环比上涨11.49%；螺纹价格3640元/吨，周环比持平。库存方面，京唐港炼焦煤库存81.5万吨，周环比增加18.65万吨（29.67%）；独立焦化厂总库存894.09万吨，周环比增加78.63万吨（9.64%）；可用天数11.2天，周环比增加0.9天。

　　5.煤化工产业链：中国煤炭市场网数据，煤化工耗煤量环比+0.8%，甲醇/合成氨/PVC/纯碱/乙二醇周用煤分别环比+0.7%/+1.4%/+1.3%/+2.7%/-2.6%。阳泉无烟煤价格（小块）1110元/吨，周环比上涨60元/吨；华东地区甲醇市场价2638.18元/吨，周环比下跌50.91元/吨；河南市场尿素出厂价（小颗粒）2170元/吨，周环比持平；纯碱（重质）纯碱均价2175元/吨，周环比上涨156.25元/吨；华东地区电石到货价2883.33元/吨，周环比下跌116.67元/吨；华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价5601.5元/吨，上涨29元/吨；华东地区乙二醇市场价（主流价）4345元/吨，周环比下跌104元/吨；上海石化聚乙烯（PE）出厂价9350元/吨，周环比持平。

　　6.投资建议：动力煤价、焦煤价继续上涨，化工煤需求高位，铁水周产量继续增加至229万吨。动力煤方面，日耗继续降低，长协供应充足，电厂维持高库存策略，正常补库，安检趋严、市场供需趋向双弱状态，动力煤价维持平稳；铁水周产量继续增加，至229万吨，焦煤期货价格上涨、现货价格持平，库存上涨但仍在低位，焦煤价格仍有向上支撑；

　　化工品价格涨跌不一，用煤需求高位上涨。淡季煤炭价格底部验证，旺季煤价仍有空间，维持行业“超配”评级。布局动力煤、焦煤公司，关注焦煤公司淮北矿业、平煤股份、山西焦煤、盘江股份、金能科技、美锦能源，动力煤公司中国神华、陕西煤业、中煤能源；关注煤机龙头天地科技。

　　7.风险提示：海外经济放缓；产能大量释放；新能源的替代；安全事故影响。