社服行业周报：五一出游需求全面释放，关注假日经济投资机会

　　主要观点

　　五一假期出境游需求显著增加，关注出行产业链投资机会。根据上海边检总站数据，预计2024年五一假期，上海口岸出入境旅客数量将达51.3万人次，其中，上海浦东国际机场出入境旅客数量将达43.8万人次，日均可达8.8万人次。出境客流高峰将出现在4月30日、5月1日，入境客流高峰将出现在5月5日。据成都出入境边防检查站预测，2024年五一假期期间，成都航空口岸预计将有8.5万余人次、480余架次航班出入境。飞猪数据显示，截至4月25日，国际酒店、机票、租车等预订量均已远超2023年五一全程。从目的地看，日本、泰国、韩国、马来西亚、新加坡等地最热门，而奥地利、土耳其、西班牙、巴西等距离中国更远的目的地商品预订量迎来快速增长。在出境游的方式选择中，跟团游占比较去年下降，自由行的占比则继续上升，飞猪上境外租车服务的预订量同比去年增长近4倍。航旅纵横数据显示，截至4月16日，五一假期期间，国内航线机票预订量超过220万，比一周前增长近62%；出入境航线机票预订量超过69万，比一周前增长约17%。“五一”假期的国内航线机票平均价格（不含税）超1000元，已高于2024年清明假期水平。价格方面，得益于国际航线恢复和供给提升，五一出境游性价比较2023年更高。飞猪数据显示，五一期间，国际机票人均购买价格同比去年下降19%，出国旅游目的地的选择空间提升。我们认为，2024年五一假期可拼成9天以上的长假，从预订量可验证居民出游意愿持续向好。另一方面，出入境旅游政策不断加码，出入境游市场恢复再提速，旅游市场高景气有望延续。建议关注旅游出行产业链相关上市公司。

　　海底捞五一预定火热，假期餐饮需求有望大幅释放。根据财联社，截至4月25日，海底捞已接到约6万桌假期用餐预订，目前这一数字还在快速增长，其中，下沉市场预订量增长明显。清明假期期间，海底捞超1300家门店日均接待顾客人次超170万，清明假期首日接待人次近180万，同比增长超过35%。国家统计局数据显示，2023年，全国餐饮收入5.29万亿元，同比上升20.4%；限额以上单位餐饮收入1.34万亿元，同比上升20.9%，餐饮行业收入首次突破5万亿元。2024年第一季度，全国餐饮收入13445亿元，同比增长10.8%。我们认为伴随餐饮消费潜力的快速释放以及政策对于“扩大餐饮服务消费”的明确扶持，利好餐饮消费快速回升、持续扩大。在假期及目的地经济的带动下，餐饮消费需求有望大幅释放，对于提振全年消费信心起到了重要支撑作用。头部餐企有望乘势而上加速布局开店，再次迎来发展红利。

　　过去一周市场表现（2024.04.22-04.26）：

　　过去一周申万社会服务行业指数上涨2.81%，板块整体跑赢沪深300指数1.61pct。沪深300上涨1.20%，上证指数上涨0.76%，深证成指上涨1.99%，创业板指上涨3.86%。在31个申万一级行业中，社会服务排名第11名。申万社会服务各二级行业中，酒店餐饮上涨1.93%，旅游及景区上涨1.82%，教育上涨4.54%，专业服务上涨2.42%。

　　投资建议

　　酒店板块建议关注华住集团-S；餐饮板块建议关注海底捞；旅游及景区板块建议关注中青旅、长白山；免税板块建议关注中国中免；专业服务板块建议关注米奥会展、科锐国际；潮流零售板块建议关注名创优品。

　　风险提示

　　宏观经济下行风险、政策变化风险、行业竞争加剧风险、门店拓展不及预期风险。