电子行业双周报：iPhone用户更新iOS 18.1的速度是17.1的2倍

　　投资要点：

　　行情回顾及估值：申万电子板块近2周（10/21-11/01）累计下跌0.08%，跑赢沪深300指数0.81个百分点，在申万行业中排名第24名；板块11月累计下跌4.46%，跑输沪深300指数4.43个百分点，在申万行业中排名第30名；板块今年累计上涨13.65%，跑赢沪深300指数0.27个百分点，在申万行业中排名第5名。估值方面，截至11月1日，SW电子板块PETTM（剔除负值）为43.86倍，处于近5年86.61%分位、近10年66.47%分位。

　　产业新闻：（1）苹果第四财季（截至2024年9月28日）营收949.3亿美元，同比增长6%，分析师预期943.6亿美元；第四财季大中华区营收150.3亿美元，分析师预期158亿美元。（2）苹果公司首席执行官蒂姆库克（TimCook）表示在AppleIntelligence的推动下，iPhone用户更新到iOS18.1的速度是iOS17.1的2倍。（3）据供应链消息，从9月份开始，华为Mate

　　70系列零部件已经开始供货，一家华为手机的核心供应商称，内部得到的消息是11月上市发售。华为Mate70系列初期备货量比Mate60系列多了至少三分之一。（4）微软第一财季营收656亿美元，分析师预期645.1亿美元；第一财季云收入389亿美元，分析师预期381.1亿美元；第一财季每股收益3.30美元，分析师预期3.11美元；第一财季智能云业务营收240.9亿美元；第一财季Azure和其他云服务剔除汇率因素之后收入增长34%；AI第一财季为Azure营收增长贡献了12个百分点。（5）谷歌母公司Alphabet第三财季营收882.7亿美元，分析师预期864.5亿美元；第三财季每股收益2.12美元，分析师预期1.84美元；第三财季谷歌云收入113.5亿美元，分析师预期107.9亿美元；第三财季谷歌广告营收658.5亿美元，分析师预期655亿美元；第三财季YouTube广告营收89.2亿美元，分析师预期88.9亿美元。

　　周观点：建议围绕消费电子和AI两个方向布局。消费电子方面，H2是传统消费电子旺季，多家终端厂商密集召开新品发布会，AI创新、旗舰功能下放有望成为主要卖点。同时10月底苹果Apple Intelligence功能在美区正式上线。密集催化下，终端需求有望进一步回暖，相关环节业绩也有望继续向上。AI方面，目前英伟达Blackwell系列产品正全力增产以应对下游旺盛需求，供应链环节排产紧张，相关环节业绩有望加速释放。

　　风险提示：需求释放不及预期；行业竞争加剧；技术推进不及预期等。