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连锁药店行业研究框架专题报告:行业加速整合,集中度持续提升
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核心观点
行业需求端:药品需求持续增长,处方外流持续推进。2023年,药店市场总体规模约为6500亿元,2015-2023年CAGR为9.07%,零售药店终端销售规模占全国药品销售终端29.3%。随着人口老龄化,慢病患者人群增加,人们健康意识的提高,药品需求和非药需求都在增长;政策方面,医药分业持续推进,处方外流增量可期;集采未中标药品流向院外,双通道、门诊统筹等带动长处方持续外流。
行业供给端:集中度持续提升,行业有望加速整合。2023年,药店百强企业收入合计为3070亿元,市占率为59.5%;百强连锁企业平均拥有门店数量约1548家。2023年店均服务人口为2155人,较2012年下降33%,竞争愈发激烈。政策方面:医保监管趋严,各地比价系统相继上线,纳入门诊统筹资质要求较高。总体来看,行业有望加速整合,单体药店及中小连锁或加速出清。
行业关键指标:过去10余年呈稳步提升态势。2023年,行业店均品单价为31.6元,较2013年增幅为24%;客单价为80.8元,增幅为42%;客品数为3.1件,基本保持稳定。2012-2023年,行业日均坪效从60.5元/㎡增长至72.4元/㎡,增幅为19.7%;行业日均人效从1203元/人增长至1344元/人,增幅为11.7%。
行业发展逻辑:行业集中度持续提升,龙头凭借多重优势,多渠道扩张经营网络;承接外流处方,扩大药品销售规模,积极拥抱门诊统筹政策,提供多元化的品类及服务;数智化赋能,精细化选址开店、仓储管理、优化会员管理,提升运营效率等。
个股推荐:老百姓、益丰药房等。
风险提示:门店扩张速度不及预期风险;行业竞争加剧风险;门店合规经营带来的品牌风险等。
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