电气设备行业月报：需求增长助力行业复苏，关注电气设备板块龙头企业

　　投资要点：

　　电气设备3月表现强于沪深300指数。3月电气设备指数上涨3.42%，跑赢沪深300指数2.81个百分点。

　　国内春节过后工业活动逐步回归正常，工业品供给状况得到了有效改善。2024年3月，制造业采购经理指数（PMI）为50.8%，比上月上涨1.7个百分点，自去年9月份以来重回荣枯线上方。

　　我国发电装机容量增速提高，风电、太阳能发电装机容量占比提升。2024年1-2月，全国发电装机容量累计为29.72亿千瓦，同比增长14.7%，连续10个月保持两位数以上的增长幅度。

　　国际市场需求企稳，出口持续保持正增长。2024年一季度我国累计进出口总值14313.35亿美元，同比增长1.5%。在全球贸易保护主义和地缘政治等多重因素的挑战下，一季度我国的进出口贸易依然实现了正增长。

　　电源及电网工程投资保持增长态势。电源工程方面，火电投资增速较快，2024年1-2月，全国累计投资761亿元，相较去年同期增长8.3%。电网工程投资方面，2024年1-2月，完成投资327亿元，同比去年增加2.3%。

　　成本端硅钢价格继续保持低位，铜价、铝、银价格上涨明显，变压器制造主要原材料成本上升。截至2024年3月底，冷轧取向硅钢价格为14550元/吨，环比小幅下降；上期所铜主力合约收盘价为72530元/吨，环比上涨5.1%；上期所铝主力合约收盘价为19710元/吨，环比上涨4.1%；上期所白银主力合约收盘价为6471元/千克，环比上涨10.2%。

　　维持“同步大市”的投资评级。国内节后加快复工复产，工业活动逐步回归常态，3月份业采购经理指数重回荣枯线上方；国内发电装机容量增速提高，太阳能设备装机容量增速明显；电源工程、电网工程投资保持增长，带动电气设备需求向好；板块估值略有上升，整体仍处于偏低水平。节后国内工业持续复苏，出口需求仍在，内外需求拉动下，电气设备行业估值或得到进一步修复。建议关注电气设备板块龙头企业。

　　风险提示：经济复苏不及预期；电网投资下滑；出口不及预期；产业链价格波动风险。