建筑装饰行业跟踪周报：政策积极稳增长，基建投资有望保持韧性

　　投资要点

　　本周（2024.3.4–2024.3.8，下同）：本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅0.33%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为0.2%、-0.03%，超额收益分别为0.13%、0.36%。

　　行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评：（1）住房城乡建设部在西安市召开全国保障性住房建设工作现场会。会议强调明确时间表、路线图、责任人，加快推动项目开工建设，看准了就抓紧干。会议强调要加快谋划第二批及后续项目，第二批项目要按规定抓紧上报，并做好后续项目谋划和储备，加快形成“实施一批、储备一批、谋划一批”的项目滚动推进机制。（2）李强作政府工作报告。政府工作报告提出国内生产总值增长5%左右的目标，坚持稳中求进、以进促稳、先立后破的基调，积极的财政政策要适度加力、提质增效，赤字率按3%安排，新增地方专项债3.9万亿，预计今年一般公共预算支出规模28.5万亿元、比上年增加1.1万亿元，从今年开始拟连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，今年先发行１万亿元。稳健的货币政策要灵活适度、精准有效，加强总量和结构双重调节，避免资金沉淀空转。

　　周观点：（1）2月建筑PMI环比略有所回落，建筑业景气度表现和节后复工节奏有所偏弱，地产端下行压力仍在；政府工作报告提出积极的财政政策要适度加力，从今年开始拟连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，预计基建投资端仍有韧性；此前中央金融工作会议明确提出加快保障性住房等“三大工程”建设，期待后续财政政策发力和实物量加快落地，建筑业景气有望企稳回升。此前国资委提出强化投资者回报，进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，我们建议关注估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头央企估值持续修复机会，推荐中国交建、中国建筑、中国电建、中国铁建、中国中铁等。

　　（2）出海方向：二十大报告提出共建“一带一路”高质量发展，将进一步深化交通、能源和网络等基础设施的互联互通建设，开展更大范围、更高水平、更深层次的区域合作，为建筑央国企参与一带一路沿线市场打开更大空间；基建合作是重要形式，未来预计更多合作和政策支持有望出台，海外工程业务有望受益。多个国际工程公司上半年海外订单高增，后续有望逐渐兑现到业绩层面。建议关注国际工程板块，个股推荐中材国际，建议关注中工国际、北方国际、中钢国际等。

　　（3）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：水利基础设施建设有望加快推进，建议关注粤水电、安徽建工等；在双碳战略、绿色节能建筑等政策推进下，装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益，建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构。

　　风险提示：地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等。