建材建筑周观点：关注超长期特别国债，资金到位天气转晴下游启动

　　封面观点：①“两会”视角，2024《政府工作报告》于3月5日发布，报告提出，拟安？排地方政府专项债券3.9万亿元（同比增加1000亿元）；从今年开始拟连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，今年先发行1万亿元；推动高质量共建“一带一路”走深走实。基建方面，关注地方政府专项债和超长期特别国债的落地节奏，重点关注【中材国际】【中国铁建】【新疆交建】【青松建化】【西藏天路】【苏博特】。出海方面，我们继续看好新兴市场机会，重点推荐【科达制造】（非洲+南美）、【中材国际】（非洲+中东+东南亚）、【北方国际】（中蒙煤贸易+欧洲+东南亚水电站运营）、【华新水泥】（非洲+中亚+中东）、硅宝科技（拟收购嘉好股份、进军海外热熔胶消费市场）、【北新建材】（非洲+中亚），重点关注【上海港湾】（东南亚+中东）。②设备更新视角，关注【中材国际】【科达制造】【中钢国际】【鲁阳节能】，下游分别对应水泥、瓷砖&锂电、钢铁、石化等工业领域；消费品以旧换新视角，关注【奥普家居】【兔宝宝】【伟星新材】【三棵树】【北新建材】，分别对应厨卫浴霸、凉霸等产品，板材家具，管道&净水，内墙涂料，板材&涂料等几个细分品类。③Q1预期视角，基于业务发展和业绩表现，我们认为部分公司24Q1业绩有望实现相对同行更优，建议重点关注【北新建材】【旗滨集团】【伟星新材】【华新水泥】【力诺特玻】【王力安防】。④优质小盘股视角，关注先进封装材料【德邦科技】（HBM相关）、高端电子布【宏和科技】（AI硬件催化需求）、洁净室【圣晖集成】【柏诚股份】（半导体招标继续高景气）、西藏区域【高争民爆】【西藏天路】。⑤央国企视角，完善考核制度、加强市值管理有望形成趋势，优质国央企有望起表率，重点关注【北新建材】【中国铁建】【中材国际】【海螺水泥】【凯盛科技】。

　　开工高频跟踪第10周：①二手房成交面积（3.2-3.9）：北京环比+45.69%，同比-38.12%；深圳环比+11.90%，同比+4.10%；南京环比+11.42%，同比-37.74%；杭州环比+29.86%，同比-64.29%；成都环比+13.83%，同比-30.19%；青岛环比+35.04%，同比-33.21%。②本周全国水泥市场价格环比下跌0.1%，华东(不含鲁)水泥出货率环比+15pct至36%，华中环比+15pct至32.27%，华南环比+17.22pct至35.56%，长三角库容比环比+1.33pct至68%。③本周浮法玻璃重点检测库存较2月29日+5.20%。④沥青装置开工率为26.90%，环比上周上涨1.6pct，同比去年下降5.9pct。

　　（1）新基建+老基建：①新疆基建、西藏基建：投资景气突出，项目加快落地，关注【新疆交建】【青松建化】【西藏天路】【苏博特】。②内蒙荒漠化治理：关注生态修复与地方化债进展，关注【蒙草生态】。③水泥：关注较历史时期PB显著偏低的【海螺水泥】、差异化龙头【华新水泥】。④粮食安全：粮仓+冷链新基建关注【中粮科工】。⑤城中村+设计：关注【德才股份】【华阳国际】等地方设计龙头。⑥建筑洁净室：关注【圣晖集成】【柏诚股份】【亚翔集成】。

　　（2）地产链：继续“跟地走”，政策托底、结构性机会更重要。1-2月，百强企业拿地总额1577亿元，同比大幅增长30.6%，京津冀地区领跑全国，优质地块是关键。此外，2月土地市场成交整体保持低迷，当月百强地产销售操盘金额同比下降60%，1-2月累计同比下降48.8%（数据来源：克尔瑞）。继续关注【伟星新材】（2023年业绩快报超预期）【北新建材】【兔宝宝】【奥普家居】【坚朗五金】【东方雨虹】【三棵树】【天安新材】【亚士创能】，2020年后上市关注【森鹰窗业】【王力安防】，港股关注【中国联塑】。

　　（3）玻璃：①浮法玻璃：价格涨跌互现，涨价落实一般，成交改善不明显，多数原片厂产销难达平衡。本周国内浮法玻璃均价2039.90元/吨，较上周均价下跌29.72元/吨，跌幅1.44%。重点监测省份生产企业库存总量为5358万重量箱，较2月29日库存增加265万重量箱，增幅5.20%，库存天数约25.05天，较29日增加0.79天。②光伏玻璃：交投稍有好转，局部库存小幅下降。3.2mm镀膜主流订单价格25.5元/平方米，环比持平，重点关注【旗滨集团】【金晶科技】【凯盛新能】，港股关注【信义玻璃】【中国玻璃】。

　　（4）玻纤：粗纱：本周无碱2400tex全国均价3077.50元/吨，环比上周下跌0.05%，同比下跌24.20%。电子布7628主流3.2-3.4元/米。关注【中国巨石】【中材科技】【长海股份】【宏和科技】。

　　（5）新材料：①PEEK。“以塑代钢”应用于机器人领域，可起到轻量化、耐磨自润滑、刚性/柔性兼具等优点，有望在机身重要关节、轴承等领域率先渗透。②胶粘剂关注【硅宝科技】。有机硅DMC现货价为16220元/吨，环比上周上涨260元/吨，同比去年下降740元/吨，下游建筑胶（受益地产景气回暖）、光伏胶（硅料降价有利光伏装机量）、动力电池胶（提高单一客户渗透率、拓展新胶种如PAA胶）、硅碳负极等持续高景气，拟收购嘉好股份拓展海外消费领域。③碳纤维关注【中复神鹰】。本周碳纤维国产T700(12K)价格为140元/kg，环比持平，同比-38%。④药用玻璃：看好中硼硅拉管良率提升、中硼硅模制瓶需求增长，重点关注【山东药玻】【力诺特玻】。⑤先进封装材料关注【德邦科技】。

　　风险提示：基建项目落地不及预期；地产政策变动不及预期；原材料价格变化的风险。