汽车行业周报：特斯拉发布Optimus跑步视频，关注量产进展&设计增量环节

　　摘要：

　　本周观点：特斯拉发布Optimus跑步视频，关注量产进展&设计增量环节。2025年12月3日，特斯拉官方社交媒体账号发布其旗下人形机器人Optimus跑步视频，并配文称“刚刚在实验室刷新了个人纪录”，视频中Optimus姿态拟人度高，速度较快，或指Optimus跑步等运动性能方面取得新突破。特斯拉于11月上旬宣布其人形机器人试产产线已在弗里蒙特工厂开始运行，规模更大的第三代人形机器人的生产线将于2026年建成投产。随着大规模量产的临近，OptimusV3最终设计逐步确定，运动性能、控制精度、能耗水平和热管理等影响人形机器人落地场景表现的关键因素有望得到进一步优化，建议关注微型陶瓷丝杠、GaN电控等影响上述指标的产业链关键环节及相关公司。

　　行业动态：行业要闻，一是滴滴自动驾驶在广州试运行全天候、全无人载客测试服务；二是比亚迪在日本推出首款插电式混合动力车。上市车型，赛力斯蓝电E5Plus、长城汽车坦克300Hi-4T和蔚来乐道L60等车型上市。

　　本周行情：申万汽车涨跌幅跑赢沪深300指数0.10pct。2025年12月1日至12月5日，沪深300指数涨跌幅+1.28%，申万汽车板块涨跌幅+1.38%，其中乘用车/商用车/汽车零部件/汽车服务涨跌幅+0.21%/+1.78%/+1.83%/+0.35%。截至2025年12月5日，申万汽车板块PE（TTM）28.5倍，较上周环比上涨。

　　数据跟踪：月度数据，2025年10月，乘用车零售销量完成225.02万辆，同比-0.54%，环比+0.29%；新能源乘用车零售销量完成128.23万辆，同比+7.25%，环比-1.25%，零售渗透率57.0%，同比+4.15pct，环比-0.89pct。2025年9月，我国L2.5及以上乘用车销量73.19万辆，渗透率33.00%。周度数据，11月24-30日，乘用车市场零售销量完成87.9万辆，较上年同期基本持平，较上月同期+6%，新能源车市场零售50.5万辆，同比+14%，较上月同期+3%，周度乘用车市场新能源零售渗透率57.5%。

　　投资建议：特斯拉发布人形机器人跑步视频，大规模量产在即，最终设计定稿前运动控制等关键指标相关环节有望迎来增量，维持行业“推荐”评级。个股方面，建议关注：（1）处于强势新品周期的车企长城汽车，赛力斯，上汽集团和小鹏汽车-W等；（2）强势主机厂供应链+人形机器人/智驾等强势赛道标的隆盛科技，均胜电子，德赛西威，华阳集团，贝斯特，北特科技，三花智控，拓普集团，银轮股份，伯特利等；（3）商用车建议关注集中受益于行业景气度复苏的龙头潍柴动力，宇通客车等。

　　风险提示：宏观经济波动风险；相关政策不及预期；原材料价格波动风险；地缘政治风险；重点车型销量不及预期；智能驾驶进展不及预期；第三方数据误差风险；重点关注公司业绩不及预期。