机械行业周报：看好工业母机、深冷装备和燃气轮机

　　行情回顾

　　本周板块表现：上周（2025/11/10-2025/11/14）5个交易日，SW机械设备指数下跌2.22%，在申万31个一级行业分类中排名第28；同期沪深300指数下跌1.08%。2025年至今表现：SW机械设备指数上涨31.88%，在申万31个一级行业分类中排名第7；同期沪深300指数上涨17.62%。

　　核心观点

　　中日关系趋于紧张，关注工业母机自主可控投资机会。根据澎湃新闻信息，近期由于高市早苗发表不当言论，中方提出严正交涉，外交部、国台办、国防部连续发声，中日关系趋于紧张。由于日本机床产业发展成熟且实现了全产业链本土配套，从核心零部件例如数控系统、丝杠导轨到加工中心整机均在中国有较高份额，后续实现自主可控必要性较强。一方面建议关注数控系统、丝杠导轨等核心环节龙头企业，一方面建议关注低估值的通用机床龙头。

　　深冷装备海外龙头新签订单稳定高速增长，看好行业高景气下中国企业出海。根据海外深冷装备龙头查特工业的财报，25Q3查特工业新签深冷装备订单7.61亿美元，同比增长79%;1-3Q25新签订单12.5亿美元，同比增长34%，该增速相比2024年全年的32%略有提升，体现出全球深冷产业景气度仍持续向上。根据官网，查特工业认为直到2030年，天然气和LNG业务的年复合增长率将达到约50%，相比之下，其他传统能源为中低个位数，数据中心约为10%，体现了行业龙头对全球天然气需求的看好。行业高景气度背景下，国内企业有望抓住海外产能紧缺、交期严重拉长的机遇期，在海外扩张份额，建议关注中泰股份。

　　西门子能源2025财年燃机订单高增，看好其国内涡轮叶片供应商应流股份订单高增。西门子能源2025财年Gas Services业务新签订单230亿欧元，同比+43%。其中Q4新签订单48亿欧元，同比+38%。25Q4末，西门子能源Gas Services业务在手订单提升至540亿欧元，较24年末提升20%，按照25年收入122亿欧元计算，在手订单可见度达4.4年，行业景气度高。涡轮叶片是燃机核心零部件，价值量占比高，技术壁垒高，海外产能严重紧缺。应流股份是国内涡轮叶片龙头，2025年7月17日，西门子能源高层访问应流集团并表示：应流股份是其燃机透平热端叶片在中国的唯一供应商，未来希望应流在西门子主力机型上承担更多责任，提供更广泛的产品。西门子也将派遣更多技术专家常驻应流，提供全方位支持。双方合作进一步加深，看好应流股份对西门子能源的燃机叶片订单持续高增。

　　细分行业景气指标：通用机械（持续承压）、工程机械（加速向上）、船舶（下行趋缓）、油服设备（底部企稳）、铁路装备（稳健向上）、燃气轮机（稳健向上）。

　　投资建议

　　见“股票组合”。

　　风险提示

　　宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策变化的风险。