6月电力设备出口数据跟踪：变压器北美需求持续，电表新兴市场亮眼

　　核心观点：

　　事件：近日，海关总署发布6月出口数据，电气设备出口延续高景气。

　　变压器单月出口同比高增。变压器6月出口38.2亿元，同增24.0%，环增1.5%；1-6月合计出口204.8亿元，同增26.8%。24H1分区域同比增速来看，亚洲（+17%）/欧洲（+58%）/非洲（+25%）/拉丁美洲（+9%）/北美洲（+46%）/大洋洲（+34%）。24H1出口金额占比中，亚洲48%＞欧洲21%＞拉丁美洲10%/北美洲10%。

　　6月变压器出口亚洲、北美稳定，发达地区需求稳定。6月亚洲出口19.5亿元，同增34%，环增12%，得益于孟加拉环增1.3亿，沙特环增1.1亿。北美洲4.1亿元，同增49%，环增15%，其中美国3.3亿加拿大0.8亿，均保持环增趋势。拉美5.0亿元，同增15%，环增82%，得益于玻利维亚环增0.9亿，秘鲁环增0.8亿。欧洲6.9亿元，同增20%，环减22%，是因为西班牙环减1.3亿，德国环减1.1亿；非洲2.1亿元，同减21%，环减52%，埃及、摩洛哥均环减0.8亿。

　　电表单月出口环比亮眼。电表6月出口11.6亿元，同增9.0%，环增15.6%；1-6月合计出口52.5亿元，同增4.7%。24H1分区域同比增速来看，亚洲（+32%）/欧洲（-25%）/非洲（+28%）/拉丁美洲（9%）/北美洲（-5%）/大洋洲（-36%）。24H1分出口金额占比中，亚洲36%＞欧洲30%＞非洲27%，合计超93%。

　　6月电表出口新兴市场亮眼。6月非洲拉美需求持续旺盛。6月非洲4.2亿元，同增45%，环增60%，同环比亮眼得益于加纳、埃塞俄比亚各环增0.8亿。6月拉美0.7亿元，同增68%，环增41%，得益于阿根廷环增0.1亿。6月亚洲出口3.4亿元，同减5%，环减17%，出口总金额仅次于非洲主要得益于对孟加拉、沙特、马来西亚出口保持高位，同比环比走弱主要是因为孟加拉、巴基斯坦各环减0.4亿。6月欧洲3.1亿元，同减15%，环增13%。智能电表渗透率北欧维持高位，未来欧洲智能电表推广重心从将北欧、西欧转向中欧、东欧和东南欧。中国企业进军北美洲和大洋洲市场挑战较大，6月大洋洲0.2亿元，同增56%，环增183%；6月北美洲出口0.03亿元，同增134%，环增43%。

　　变压器出口规模较大，景气度相对较高。两类产品出口延续增长，主要是得益于经济复苏以及AI高速发展，全球电力需求持续增长，叠加新能源并网以及电网更新改造需求，全球电网建设迎来高景气。

　　投资建议：全球电网投资高景气，IEA估计2030年电网投资有望翻番超6000亿美元，智能电表和变压器有望享出海红利。建议关注海兴电力（603556.SH）、三星医疗（601567.SH）、林洋能源（601222.SH）、许继电气（000400.SZ）、东方电子（000682.SZ）、金盘科技（688676.SH）、华明装备（002070.SZ）、思源电气（002028.SZ）。

　　风险提示：电网建设不及预期的风险；行业竞争加剧导致盈利下滑的风险；地缘政治带来的风险。