汽车行业深度报告：上半年汽车板块整体承压，基金持仓有所增加

　　核心观点

　　上半年汽车板块业绩整体承压，营收利润同比双下降。整体来看，上半年汽车板块业绩有所承压，上半年板块营收1.40万亿元，同比下降9.67%，营收增速在申万一级行业中排名第26名；净利润491.69亿元，同比下降20.25%，净利润增速在申万一级行业中排名第18名。

　　分板块来看，乘用车稳健增长，商用车经营压力凸显，摩托车及其他景气度最高。乘用车板块方面，上半年实现营业收入6511.71亿元，同比增长4.85%；毛利率为13.36%，同比下降0.06pct；归母净利润237.07亿元，同比增长9.23%。商用车板块方面，上半年实现营业收入1370.14亿元，同比下降44.07%；毛利率为9.84%，同比增长0.04pct；归母净利润为-6.69亿元，同比下降110.77%。汽车零部件板块方面，上半年实现营业收入为4903.48亿元，同比下降7.38%；毛利率为16.25%，同比下降2.21pct；归母净利润为794.94亿元，同比下降7.38%。摩托车及其他板块方面，上半年实现营业收入389.37亿元，同比增长16.18%；毛利率为18.19%，同比增长1.06pct；归母净利润为26.09亿元，同比增长34.06%。汽车服务板块方面，上半年实现营业收入1284.27亿元，同比下降19.41%；毛利率为9.81%，同比增长0.76pct；归母净利润18.93亿元，同比下降40.69%。

　　基金在二季度显著加仓汽车行业，但目前仍处于低配状态。二季度汽车行业在基金持仓行业中排名第8，较一季度上升4名。汽车行业持股总市值为1326.14亿元，持仓比例由一季度的2.51%上升至3.76%，环比增长1.25pct，持仓显著上升。二季度汽车行业的标准配置比例为4.08%，目前汽车板块仍处于低配状态。当前随着汽车消费鼓励政策的不断出台，行业景气度仍不断上升，未来持仓仍有上升空间。从细分板块来看，二季度乘用车、汽车零部件、摩托车及其他、汽车服务、商用车的基金持股总市值分别为782.47亿元、441.01亿元、46.46亿元、19.50亿元、8.97亿元。从持仓占比来看，基金普遍重仓持有乘用车及汽车零部件，两板块持仓占比之和达94.23%。

　　投资建议

　　上半年受疫情、供应链等多方因素影响，板块整体有所承压。随着疫情的好转以及汽车消费鼓励政策的不断出台，行业相关公司业绩或将明显改善，建议关注细分赛道相关标的：建议关注细分赛道相关标的：（1）整车相关标的：江淮汽车、比亚迪、蔚来汽车、小鹏汽车、理想汽车、赛力斯、吉利汽车、长安汽车、广汽集团、长城汽车；（2）智能化相关标的：华阳集团、华工科技、炬光科技；（3）一体化压铸相关标的：拓普集团、爱柯迪、文灿股份；（4）线控底盘相关标的：中鼎股份、伯特利、保隆科技；（5）其他汽车相关标的：万丰奥威、冠盛股份、科威尔、福耀玻璃、长鹰信质、阿尔特、光洋股份、银轮股份等。

　　风险提示

　　政策落地不及预期；供应链芯片短缺；上游原材料大幅涨价；物流受阻；汽车产销不及预期。