贵金属周度观察
| 领 涨 个 股 |
名称 | 相关 | 涨跌幅 |
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| 资 金 流 入 |
名称 | 相关 | 净流入(万) |
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周度有色指数表现
上周贵金属板块涨跌幅为-6.8%。有色金属分板块看，上周涨跌幅表现最好的是锂(中信)-1.0%；铝(中信)表现最差-10%，黄金-3.0%。从公司表现看，上周涨跌幅从大到小排列，最高的中金黄金-1.7%、最低的湖南黄金-5.8%。
贵金属相关指标周度跟踪
贵金属主要是黄金和白银，价格方面：上周SHFE黄金区间涨跌幅为-0.3%，SHFE白银涨跌幅为-2.1%。
宏观数据方面：美国9月CPI同比3.0%，比前值略高，核心CPI为3.0%环比走低。目前最新美国国债到期收益率(以通胀为标的)5年为1.28%有所下降，美国债期现利差（10y-1y）为0.41%，边际略有下降；美元指数最新11月25日为99.81有所下降；美国10月PMI服务业为52.4%有所提升，制造业PMI为48.7%有所下降；美国新增非农就业人数9月11.9万人，失业率4.4%略有提升；目前美联储总资产6.6万亿美元，其中美国债4.20万亿美元。10月中国PMI为49%，环比有所下降。
贵金属特有比值指标：目前最新11月25日金银比80.6%有所回落；金油比69.5%，金铜比823.6；金的现期基差为-6.7美元/盎司，银的现期价差0.3美元/盎司。
库存和ETF方面：COMEX黄金库存回落后趋稳，白银库存高处小幅回落；全球黄金储备不断延续走高，11月中国黄金储备目前有净购金1.25吨；10月7日COMEX黄金净多头为23.2万张，环比前值下降，同期COMEX银净多头为4.6万张，环比前值下降。最新11月25日黄金ETF持仓量先降后升，白银ETF持仓量持续提升。
投资建议
近期黄金价格在4000-4200美元/盎司区间震荡，受美联储降息预期（12月降息概率升至80%）和地缘风险（中东冲突、俄乌局势）双重支撑，中长期配置价值显著。
降息周期+央行购金（前三季度634吨）+避险需求，黄金中长期仍看涨，但短期需规避数据波动风险，或者逢低买入。警惕核心PCE数据（11月27日）与非农就业（12月5日）若超预期，可能压制金价。
具体标的：重视金矿股弹性机会：优选紫金矿业（H/A）、山东黄金（A），受益金价上涨且成本优势突出。
1、风险提示
1.宏观经济变化；2.国际地缘政治变化;3.下游需求不及预期
