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传媒行业快评报告:1月国产、进口版号齐发放,《王者荣耀:世界》等136款过审

www.eastmoney.com 2025年01月22日 万联证券 夏清莹,李中港 查看PDF原文



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  行业事件:

  2025年1月21日国家新闻出版署公告1月份国产游戏版号及进口游戏版号。国产共123款游戏通过审批,包含有120款移动端、11款客户端,其中8款同时获客户端和移动端版号,包括腾讯《王者荣耀:世界》、雷霆《永恒余烬》、中手游《三千幻世》、冰川网络《西游神魔榜》、三七互娱《史诗大陆》等;进口共13款游戏通过审批,包含有11款移动端、5款客户端,其中3款同时获客户端和移动端版号,包括网易《冰汽时代:最后的家园》、雷霆《森丘露营地》、塔人网络《仙境传说:初心》、艮洲网络《星痕共鸣》等。

  投资要点:

  《王者荣耀:世界》背靠现象级IP,市场潜力可期。该作作为腾讯旗下知名IP《王者荣耀》衍生作品,是一款继承了原作的英雄设定和世界观,延用了东方幻想美学风格,采用虚幻5引擎开发的开放世界RPG游戏,支持PC、主机及移动端多端体验。凭借《王者荣耀》现象级手游IP用户基础及腾讯游戏研发经验优势,对标米哈游《原神》,有望给国内开放世界游戏市场带来新鲜活力,有望成为赛道内爆款产品。

  《冰汽时代:最后的家园》主打冰霜末世生存经营,对标《无尽冬日》。该作是网易根据STEAM2018年度销量TOP3游戏《冰汽时代》改编的冰霜末世城市生存经营手游。作为知名单机端游戏移植至手机端,具有一定粉丝基础,主要挑战点在于将单机玩法扩充为可持续运营,其商业化以及玩法倾向的变化是核心点。在维持游戏质量与玩法创新的平衡性的前提下,有望给游戏市场注入强劲动力,同时需要关注到国内已经有多款基于《冰汽时代》玩法改编的产品出现,例如点点互动《无尽冬日》,市场竞争较为激烈,期待游戏上线后表现。

  投资建议:版号数量维持高位,利好游戏板块。2024年国产游戏版号数量攀升,游戏行业稳定性得到增强,行业公司产品储备持续释放,新游表现突出助力2024年国内市场持续增长。2025年版号持续稳定高位发放,行业关注重点游戏纷纷过审,游戏板块估值有望持续修复。建议关注版号储备丰富、研发能力较强、产品优质的头部公司。

  风险因素:政策监管风险、版号核发节奏不及预期、新游延期上线及表现不及预期、新游流水不及预期、出海业务风险加剧、商誉减值风险。

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