电力设备与新能源行业12月第3周周报：中央经济工作会议推动全面绿色转型

　　新能源汽车方面，四季度为销售旺季，我们预计2025年国内新能源汽车销量同比有望保持高增，带动电池和材料需求增长。动力电池产业链方面，工信部推动电池行业“反内卷”，产业链盈利有望修复。新技术方面，固态电池产业化持续推进，关注相关材料和设备企业验证进展。光伏方面，维持“反内卷”为光伏投资主线判断，多晶硅产能整合收购平台正式落地，光伏供给侧改革仍在推进过程中；由于白银价格上涨，电池片环节格局也在优化。国内已出现高功率组件需求，下游电池组件更多依赖提效进行市场化出清，且组件高功率化有望推动组件单价提升，建议关注行业格局较好的胶膜、硅料、电池组件、钙钛矿、BC方向。风电方面，李强总理表示我国愿同上合组织各方扎实推进未来5年新增“千万千瓦光伏”和“千万千瓦风电”项目，风电需求有望保持持续增长，建议关注风机、海上风电方向。储能方面，需求维持高景气度，上游材料涨价推动下游集成等环节涨价，建议关注储能电芯及大储集成厂。氢能方面，电能替代有望打开绿氢需求空间，绿氢耦合煤化工、绿色甲醇处于产业发展导入期，关注下游氢基能源应用渗透率提升，绿电-绿氢-绿色燃料产业关系正在逐步理顺，产业发展初期绿色燃料有望享受溢价，建议关注氢能设备、绿色燃料运营环节；核聚变方面，核聚变带来未来能源发展方向，具备长期催化，建议关注核聚变电源等环节核心供应商；维持行业强于大市评级。

　　本周板块行情：本周电力设备和新能源板块上涨1.19%，其中发电设备上涨5.64%，核电板块上涨3.21%，风电板块上涨1.92%，锂电池指数上涨0.43%，新能源汽车指数上涨0.22%，工控自动化下跌0.08%，光伏板块下跌0.59%。

　　本周行业重点信息：新能源车：中汽协：11月新能源汽车产销分别为188万辆和182.3万辆，同比分别增长20%和20.6%，渗透率53.2%。动力电池：德加能源宣布电池系列产品涨价15%。卫蓝新能源正式启动A股IPO进程。中国汽车动力电池产业创新联盟：11月国内动力电池装车量93.5GWh，同比增长39.2%，其中三元电池装车量18.2GWh，同比增长33.7%，磷酸铁锂电池装车量75.3GWh，同比增长40.7%。光伏风电：中央经济工作会议：2026年加快新型能源体系建设，扩大绿电应用。中国光伏行业协会：“多晶硅产能整合收购平台”正式落地。江苏1,422MW海上风电项目公示。储能：CESA储能应用分会：11月EPC/PC（含直流侧设备）和储能系统新增招标规模达21.8GW/64GWh，容量规模环比增长65%。核聚变：核聚变中心与核工业西南物理研究院签订ITER第一壁批量制造合同。

　　本周公司重点信息：天顺风能：拟定增募资不超过19.5亿元，用于长风新能源装备制造基地扩建等项目。格林美：拟4亿元收购河南循环科技产业集团16.38%股权。天际股份：“3万吨六氟磷酸锂等项目”募投项目延期至2026年12月。天宜新材：子公司天启颐阳和新毅阳临时停产。鹏辉能源：筹划发行H股并在香港联交所上市。南都电源：正在筹划控制权变更相关事宜，可能导致控股股东及实际控制人发生变更。宁德时代：拟注册发行不超过100亿元债券。天赐材料：“年产4.1万吨锂离子电池材料项目（一期）”进行第二次延期，完工时间调整至2026年7月31日。隆基绿能：拟推2025年员工持股计划，业绩考核目标为2026年归母净利润为正数；2027年归母净利润不低于30亿；2028年归母净利润不低于60亿元。

　　风险提示：价格竞争超预期；国际贸易摩擦风险；投资增速下滑；政策不达预期；原材料价格波动；技术迭代风险。