保险行业：寿险保费增速放缓，权益资产配置提升

　　保险行业原保费增速放缓，主因系寿险利率换挡拖累 1-10月，保险行业实现原保费收入50773.4亿元，同比增长12.41%，增幅相较前值（1-9月：+12.74%）收窄了0.33个百分点。人身险方面，1-10月保险行业实现人身险保费收入38783.64亿元，同比增加14.74%，增幅相较前值（1-9月：+15.52%）收窄了0.79个百分点。其中，实现寿险保费收入29235.75亿元，同比增加17.35%，增幅相较前值（1-9月：+18.36%）收窄了1.01个百分点；实现健康险保费8738.62亿元，同比增长8.46%，增幅相较前值（1-9月:+8.56%）收窄了0.1个百分点；实现意外险保费809.27亿元，同比下降2.72%，降幅相较前值（1-9月：-3.73%）收窄了1个百分点。财产险方面，1-10月保险行业实现财产险保费11989.76亿元，同比增长5.49%,增速相较前值（1-9月:+4.16%）扩大了1.33个百分点。其中，实现车险保费收入7376.09亿元，同比增长4.84%，增速相较前值（1-9月:+3.32%）扩大了1.52个百分点；实现非车险保费收入4613.67亿元，同比增长6.54%，增速相较前值（1-9月:+5.47%）扩大了1.07个百分点。

　　10月财产险表现亮眼，车险、非车险保费同比高增 2024年10月，保险行业实现原保险保费收入2828.05亿元，同比增长7.08%,增幅环比收窄2.58个百分点。人身险方面，人身险业务实现保费收入1682.98亿元，同比降低0.23%。其中，寿险业务实现保费收入1096.88亿元，同比降低3.73%；健康险业务实现保费收入513.44亿元，同比增长6.8%，增幅环比扩大1.58个百分点；意外险业务实现保费收入72.66亿元，同比增长8.79%。财产险方面，财产险业务实现保费收入1145.06亿元，同比增长20%，增幅环比扩大15.43个百分点。其中，车险业务实现保费830.56亿元，同比增长18.63%，增幅环比扩大14.15个百分点；非车险业务实现保费314.5亿元，同比增长23.75%，增幅环比扩大个19.02个百分点。

　　受益于市场边际回暖，权益类资产配置比例提升 截至2024年10月末，保险行业总资产达35.02万亿元，较上月末增加0.05%，较上年末增长16.9%；净资产达3.11万亿元，较上月末降低3.37%，较上年末增长13.59%。截至2024Q3，保险行业资金运用余额32.15万亿元，同比增长14.06%；其中人身险公司资金运用余额28.94万亿元，同比增长14.93%；财产险公司资金运用余额2.14万亿元，同比增长6.74%。受益于9月末权益市场边际改善影响，险资资金运用结构持续调整，加大权益类资产配置。截至2024Q3，固收类资产（银行存款+债券）配置比例55.47%，环比增长0.66个百分点；权益类资产（股票和基金）配置比例20.35%，环比增长0.21个百分点；其他类资产配置比例24.18%，环比降低0.87个百分点。

　　投资建议：资产端，政策组合拳推动下，权益市场边际修复，险企投资收益率显著改善。负债端，存款利率下调提升储蓄型产品优势，寿险保费增速虽阶段性放缓但整体依然向好：以旧换新等政策因素利好下乘用车销售市场回暖，利好财险保费持续增长。维持行业“推荐”评级，建议关注中国人寿/新华保险中国平安/中国太保/中国人保等标的

　　风险提示：宏观经济不及预期的风险、长端利率下行的风险、权益市场波动的风险。