电气设备行业：澳矿停产叠加12月锂电排产超预期，碳酸锂价格上行

　　新能源产业趋势点评（2024年11月2日-11月15日）

　　能源金属

　　锂：澳矿停产叠加12月锂电排产超预期，碳酸锂价格上行。11月上旬，澳矿频频传来停产消息——Pilbara决定关停Nungaju采选厂，将FY25产量指引由82万吨下调至72万吨；BaldHill15万吨锂精矿产能关停。另外锂电材料12月排产超预期，供需双利好下，11月1日至11月15日，电池级碳酸锂价格上涨约6.6%。

　　钴：市场偏稳，价格微涨。11月上旬，国内电解钴价格小幅上涨，受部分主流品牌现货紧缺影响，报价有所抬升。钴盐产品价格持稳，四氧化三钴价格略有下降。整体需求维持刚需采购，市场成交较为清淡。预计短期内钴价将偏稳运行，受供大于求影响，下游需求仍显疲软。

　　镍：价格震荡，需求疲软。11月上旬，镍价表现震荡，LME镍价高位回落，国内电解镍价格有所波动。供应端，印尼镍资源产能释放，国内外镍供应充足，库存持续累积。需求方面，不锈钢和新能源电池领域需求疲软，采购意愿较低。预计短期内镍价将维持区间震荡走势。

　　电池及材料

　　10月，我国动力和其他电池销量为110.3GWh，环比增长6.2%，同比增长47.4%。锂电材料产业链或将处于底部区间，我们认为后续铁锂行业或将有较强的涨价动力。

　　新能源汽车

　　中国：以旧换新政策叠加年底车市旺季，新能源汽车行业景气度持续繁荣。在以旧换新政策及年底车市旺季的驱动下，10月中国新能源汽车销量达到143万辆，同比增长49.6%。本周广州车展开幕，我们预计在政策支持+年底旺季+广州车展的加持下，新能源汽车景气度将保持繁荣。

　　海外：美国新能源汽车渗透率略微下滑，欧洲渗透率除英国外增长遇阻。10月美国新能源汽车销量13.3万辆，渗透率10%较上月略微下滑，特朗普赢得美国大选的胜利，对未来美国新能源汽车的发展增加了不确定性；10月欧洲除英国外新能源汽车渗透率均下降，英国单月渗透率首次突破30%。

　　光伏/风电

　　光伏：国内拟下调光伏出口退税税率，判断对行业影响不大，会向下游传到价格压力，光伏行业呼吁组件反内卷竞争后，组件价格已有所支撑，产业链价格进入底部区间。

　　风电：福建启动2024年海风2.4GW竞争性配置项目，持续强化国内海上风电启动拐点逻辑，对2025年国内海上风电装机带来支撑。同时山东、上海深远海示范项目推进，海风中长期成长性可观。

　　储能/电网

　　储能：年底交付高峰期将至，25年储能产业规模有望迎来更显著增长。年底进入国内大储密集并网期，海外项目也将进入交付高峰，大储相关企业，尤其是出海较早的企业业绩有望不断超预期。展望25年，量增价稳，储能企业eps有望迎来更显著增长。

　　电网：关注十五五电网投资规划，总量有望进一步提升。近期国网第5批输变电中标结果出炉，通常年底为招标淡季，主网一次设备金额有所回落属正常现象，整体看组合电器招标景气度和持续性高于变压器。从市场格局看，组合电器环节思源电气份额在前两批次大幅下滑后有明显回升，其余企业变化不大。目前特高压、主网、配网投资均存在缺口，关注后续十五五电网投资规划，总量有望进一步提升。

　　电力（新能源/传统能源）

　　电力：COP29就全球碳市场机制达成一致，全球能源转型是大势所趋。美国大选后市场普遍担心特朗普能源政策可能对新能源产业带来较大冲击，例如退出巴黎协定、增加关税、降低甚至取消IRA补贴等。我们认为这可能会造成一些短期影响，但影响有限，一是因为美国市场占比没有想象中高，且即使在特朗普第一任期退出巴黎协定期间，美国风光装机仍然保持正增长；二是因为全球能源转型是大势所趋，近期COP29就全球碳市场机制达成一致，为新能源发展持续注入动力和信心。