24年1-5月国家统计局房地产数据追踪：销售未见明显改善，投资持续承压

　　投资要点：

　　政策端持续优化，住宅销售累计同比降幅略有收窄。5月17日，央行设立3000亿元保障性住房再贷款，支持地方国有企业以合理价格收购已建成未出售商品房，用作配售型或配租型保障性住房，同时下调个人住房公积金贷款利率，取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限，首套房/二套房最低首付比例分别调整为15%/25%。地方层面，上海、深圳也对房贷利率、首付比例进行优化调整，有助于释放一定购买需求。5月单月全国商品住宅销售0.62亿平方米，单月同比-18.97%，累计同比-23.6%；实现销售规模0.67万亿，单月同比-26.36%，累计同比-30.5%。5月末商品住宅待售面积3.87亿平方米，累计同比+24.60%，前月累计同比+24.5%。

　　开发投资依旧承压，累计同比降幅进一步扩大。整体来看，5月住宅施工面积累计同比降幅扩大至12.20%，住宅新开工0.48亿平方米，单月同比-22.19%，累计同比-25%，较前月-25.6%的降幅有所收窄。高基数下1-5月住宅竣工面积累计同比大幅下滑，1-5月住宅累计竣工面积1.62亿平方米，5月单月住宅竣工0.25亿平方米，单月同比-12.33%，累计同比降幅减小至-19.8%。销售市场尚未出现明显的改善，加之购房者存在观望情绪，开发商对地产投资倾向于持审慎的态度，5月单月房地产开发投资完成额0.97万亿，累计同比-10.10%，累计同比降幅较前月有所扩大。

　　融资端到位资金累计同比降幅略有收窄。1-5月，房地产开发企业到位资金4.26万亿，同比下降24.30%。其中，国内贷款6810亿，同比下降6.2%；自筹资金14816亿元，同比下降9.80%；定金及预收款12584亿元，同比下降36.70%；个人按揭贷款6191亿元，同比下降40.20%。

　　投资建议：

　　地产政策端利好持续释放，5月央行下调最低首付比例、取消房贷利率下限并下调公积金贷款利率，有助于降低购房门槛，刺激潜在购房需求释放。设立3000亿保障性住房再贷款，支持地方国企收购存量房用作保障房，有助于消化开发商库存，缓解开发商资金压力，随着3000亿资金投放，收购存量房有助于促进活跃市场成交量，刺激购房需求进一步释放，从而有助于改善房价预期。建议关注：一是受益于城中村改造、政府收购存量房的相关标的，如城建发展、城投控股、天健集团、越秀地产等；二是土储布局高能级城市的开发商，如保利发展、招商蛇口、华润置地等；三是关注受益于“以旧换新、卖旧买新”新房二手置换的中介交易平台，如贝壳-W等。

　　风险提示：地产政策调控效果不及预期；房地产销售不及预期；房地产竣工项目不及预期风险