电子行业周报:全球及国内2024Q4智能手机出货量同比增长,行业弱复苏格局持续
投资要点:
电子板块观点:全球以及国内2024Q4及2024全年智能手机出货量均实现同比增长,但在宏观经济挑战、需求低迷的背景下,整体增长幅度较小,消费电子弱复苏的节奏或将在2025年持续;当前电子行业需求处于温和复苏阶段,建议关注AIOT、AI驱动、设备材料、消费电子周期筑底板块四大投资主线。
IDC发布2024Q4及2024全年全球以及国内智能手机市场出货报告,全球以及国内2024Q4及2024全年智能手机出货量均实现同比增长,但在宏观经济挑战、需求低迷的背景下,整体增长幅度较小,弱复苏的节奏或将持续至2025年。(1)全球智能手机出货量2024Q4同比增长2.4%,全年同比增长6.4%,苹果、三星领跑但份额有所收窄,国内智能手机厂商出货量达历史新高,Q4共占比56%。报告显示,2024Q4全球智能手机出货量同比增长2.4%,达到3.317亿部,连续第六个季度保持增长。2024年全年同比增长6.4%,出货量达到12.4亿部,这标志着在经历了两年充满挑战的下滑后,全球智能手机市场出现了充满韧劲的复苏。同时,IDC预计全球智能手机市场将在2025年继续增长,但因为换机周期继续延长,过去几年积压的换机需求在2024年逐渐得到了释放,2025年增速将有所放缓。从厂商排名看,第四季度以及全年苹果和三星依然保持前两名,但是出货量和市场份额均出现同比下滑,小米位列第三,传音和vivo并列,包括OPPO、荣耀、华为等在内的国内智能手机市场,四季度总出货量达到了历史新高,占全球智能手机出货量的56%,国内厂商通过专注低端价位机等策略,在国内以及东南亚等新兴市场获得了迅速扩展,并推动全球智能手机出货量提升。此外,市场对折叠屏手机的需求有所下降。由于消费者兴趣仍然低迷,厂商开始将研发资源从折叠屏手机转移出来。此外,随着AI功能越来越多地出现在更多设备上,尤其是GenAI的出现,许多厂商正在以牺牲折叠屏手机为代价来优先考虑新一代AI功能的发展。(2)国内智能手机出货量2024Q4同比增长3.9%,全年同比增长5.6%。1)2024Q4中国智能手机市场出货量约7643万台,同比增长3.9%。各价位段新品的集中上市以及部分省市开始的新机购买补贴政策推动整体市场延续之前4个季度的增长趋势。vivo、华为和小米等厂商的强势表现帮助安卓市场增幅超过7%;虽然苹果在自身传统出货量最高的第四季度依然排名国内市场首位,但iPhone16系列销售难有起色,使iOS市场继续同比下降。四季度市占率前五大厂商分别为苹果、vivo、华为、小米、荣耀与OPPO并列第五,其中苹果和荣耀出货量同比下滑,vivo、华为、小米出货量同比高增。2)从全年看,2024年中国智能手机市场出货量约2.86亿台,同比增长5.6%,时隔两年触底反弹。其中,上半年承接2023年末开始的市场复苏趋势,Gen AI、屏幕以及电池续航等技术创新驱动消费者换机需求释放明显;但是下半年尤其临近年末,市场需求逐渐放缓。预计2025年在全国性政府消费补贴政策的刺激下,中国智能手机市场有望延续增长趋势。从全年排名看,不同于Q4排名,市占率前五大厂商分别为vivo、华为、苹果、荣耀与OPPO并列第四。竞争加剧、AI功能上线时间不确定以及渠道改革不显著使苹果市场份额下滑,但在800美元以上市场份额依然占据60%;华为在头部厂商中增幅最高,HarmonyOS Next系统有望正式成为智能手机,乃至多终端系统生态的重要力量。展望2025年,国补措施首次扩张至消费电子领域、AI功能持续落地或将一定程度刺激换机需求,但整体或仍将维持弱复苏格局。
电子行业本周跑赢大盘。本周沪深300指数上涨2.14%,申万电子指数上涨4.08%,行业整体跑赢沪深300指数1.94个百分点,涨跌幅在申万一级行业中排第12位,PE(TTM)54.49倍。截止1月17日,申万电子二级子板块涨跌:半导体(+4.08%)、电子元器件(+2.80%)、光学光电子(+4.57%)、消费电子(+4.23%)、电子化学品(+5.43%)、其他电子(+3.93%)。
投资建议:行业需求缓慢复苏,国内技术不断进步,长期看电子科技行业的成长机遇依然较大。建议关注:(1)AIOT板块,关注乐鑫科技、恒玄科技、瑞芯微、晶晨股份。(2)AI创新驱动板块,算力芯片关注寒武纪、海光信息、龙芯中科,光器件关注源杰科技、长光华芯、中际旭创、新易盛、光迅科技、天孚通信。(3)上游供应链国产替代预期的半导体设备、零组件、材料产业,关注中船特气、华特气体、安集科技、鼎龙股份、晶瑞电材、北方华创、中微公司、拓荆科技、华海清科、富创精密、新莱应材。(4)消费电子周期有望筑底反弹的板块。关注CIS的韦尔股份、思特威、格科微,射频的卓胜微、唯捷创芯,存储的兆易创新、东芯股份、江波龙、佰维存储,模拟芯片的圣邦股份、艾为电子、思瑞浦,功率板块的新洁能、扬杰科技。
风险提示:(1)下游需求复苏不及预期风险;(2)地缘政治风险;(3)研发进展不及预期风险。
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