环保及公用事业行业周报：全钒液流电池兼顾全周期成本与安全，有望在储能领域快速增长

　　投资要点

　　专题研究 1： 全钒液流电池是以金属钒离子为活性物质的液态氧化还原可再生电池。钒液流电池容量与输出功率相对独立，电池容量取决于钒电解液容积与电解质浓度，输出功率取决于电堆大小；充放电时仅有钒价态变化，没有物相变化，可深度放电，电池寿命长；无毒副产物产生，环境友好，安全性高，能量效率高；系统处于关闭模式时，储罐中电解液无自放电现象；热待机状态时响应速度快，可实现瞬间充电；钒电解质溶液意外混溶后，回收、再生处理容易，相比 Zn-Br、 Fe-Cr 等其他液流电池，避免了不同离子交叉影响的问题。 虽然当前初始建设成本较高，但由于充放电次数的优势，其全周期下运行成本优于锂离子电池。

　　专题研究 2： 农业农村部关于豆粕减量替代倡议， 在全行业深入实施豆粕减量替代行动，加力推广低蛋白日粮技术，加快推进替代资源开发利用。白酒糟生物发酵饲料为集营养与功能为一体的功能型饲料，其中粗蛋白、粗脂肪、酸溶蛋白等营养成分含量丰富，可以替代部分豆粕、玉米；酵母源蛋白、β —葡聚糖、甘露寡糖、核苷酸、活性肽、有益菌、类消化酶等功能性成分可以减少抗生素使用，符合节粮健康养殖理念，助力推动养殖业实现更高质量发展，符合本次农业农村部部署全面推进豆粕减量替代行动的政策导向。豆粕、玉米减量替代的倡议，将有利于食品饮料糟渣生物饲料化应用业务的发展。

　　 行情回顾： 本周，公用事业板块指数下跌 0.22%，跑赢沪深 300 指数 1.73%。环保板块指数下跌 0.89%，跑赢沪深 300 指数 1.06%。 环保行业细分子行业中， 节能与能源清洁利用板块涨幅较大。公用行业细分子行业中， 燃气板块涨幅较大。

　　行业信息： 关于大力推进科技研发，开展“绿氢” 制备科技专项支持。 一是国家能源局会同科技部联合印发《“十四五” 能源领域科技创新规划》，围绕高效氢气制备、储运等全产业链环节，研究部署“十四五” 期间拟重点开展的技术创新任务，并制定各项任务的技术路线图。二是国家能源局积极配合有关部门推动氢能和燃料电池标准体系建设，指导全国氢能标准化技术委员会、全国燃料电池及液流电池标准化技术委员会等制修订氢能领域国家技术标准超百项，涵盖氢安全、制氢技术、氢储运、加氢站、燃料电池汽车和氢能质量等方面，初步形成氢能标准支撑体系。

　　投资建议：

　　公用电力： 四川限电事件引发广泛关注，当前我国虽大力推进新能源建设，但新能源出力波动性问题使得高峰、尖峰时段电力供应仍偏紧张。 通威股份以 1.94 元/W 价格力压亿晶、隆基预中标华润电力 3GW 组件大单，或可视为组件全面降价的预热，届时光伏运营商将从开工规模和项目造价两方面受益。 建议关注： 1） 火电转型标的国电电力、中国电力、内蒙华电、华电国际，近期多地用电负荷创历史记录，火电作为发电主力和灵活性资源的价值再次得到强调，同时半年报多家企业火电经营情况已有环比改善，盈利拐点可期； 2） 海风运营商三峡能源、中闽能源、福能股份， 海上风电 2021 年末至今造价成本不断下探，行业持续高景气度。

　　环保： 龙头企业积极拓展新增量，开启第二成长曲线，建议关注布局锂电池回收的旺能环境、 推动重力储能商业化示范项目落地的中国天楹。废弃物资源化带来市场新机会，建议关注有机糟渣资源化快速放量的路德环境。 2022H1 火电投资明明显提速， 火电灵活性改造业务、火电环保配套业务和锅炉等装备有望放量，建议关注青达环保、华光环能。

　　新型电力系统： 限电事件将使企业加装分布式光伏、加强能耗管理的意愿再次加强，建议关注稀缺纯分布式光伏运营标的芯能科技， 配电网工程建设和运维的苏文电能， 企业微电网综合能源管理解决方案供应商安科瑞。山东发布政策要求将配储作为市场化项目并网最优先条件，竞争性配置下新能源项目配储比例有望继续提升， 建议关注通过收购进入新能源电站及储能领域、具备储能核心部件自主技术能力的同力日升，和工业温控专家、储能热管理大有可为的标的申菱环境。

　　风险提示：项目推进不及预期；政策执行不及预期；市场竞争加剧；研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。