交运行业周报

　　行情综述

　　上周沪深300指数回落0.43%，申万交运行业指数上涨0.60%，跑赢大盘1.03个百分点，在31个申万一级行业中排名第16。上周交运二级细分行业中，航空机场板块（+2.51%）、铁路公路板块（+1.22%）、航运港口板块（+0.87%）、物流板块（+0.06%）。交运三级行业涨幅前三的板块是航空运输（+3.18%）、高速公路（+2.55%）和仓储物流（+1.77%）；仅快递（-1.21%）板块出现回落。

　　个股：上周交运板块132家上市公司中，97家实现上涨，涨幅前三为原尚股份(+14.97%)、山西高速（+12.55%)和恒基达鑫(+10.47%)；跌幅前三为招商轮船（-6.37%)、中远海能（-6.00%)和南京港（-5.03%)。

　　估值：截至2025年11月7日，申万交运板块PE（TTM）18.38倍，位于近5年的85.31%分位点。

　　投资建议

　　航运板块，11月10日美国政府暂停301相关措施，中方也暂停对美国船只收取费用，并暂缓反制相关美国公司，局势有所缓和，市场情绪有所回落。前期船公司通过停航、缩舱等手段推动运价反弹。随旺季到来，预计11月运价维持高位。油运方面，OPEC+同意，12月份再次小幅提高石油产量之后，将在2026年第一季度暂停增产，反映油运行业季节性放缓预期。快递物流板块，行业反内卷成效明显，推动单票价格上涨，年底有望实现盈利提升。关注无人车规模化应用的落地情况以及跨境业务增长。

　　风险提示

　　1、油价、汇率大幅波动；2、人工成本大幅上涨；3、局部地区地缘关系恶化；4、政策落地不及预期；5、经济增长不及预期等。