技术革新迎产业升级，关注工程机械电动化&灵巧手等细分领域

　　投资要点：

　　行情回顾：

　　机械设备本周涨跌幅：申万机械设备行业双周下跌1.75%，跑输沪深300指数1.58个百分点，在申万31个行业中排第27名；申万机械设备板块本月至今下跌1.43%，跑输沪深300指数2.75个百分点，在申万31个行业中排名第26名；申万机械设备板块年初至今上涨33.14%，跑赢沪深300指数13.65个百分点，在申万31个行业中排名第7名。

　　机械设备二级板块本周涨跌幅：截至2025年11月13日，申万机械设备行业的5个二级板块中，从双周表现来看，通用设备板块涨幅最大，为0.40%。其他板块表现如下，专用设备板块下跌0.53%，轨交设备Ⅱ板块下跌0.94%，工程机械板块下跌3.58%，自动化设备板块下跌4.92%。

　　机械设备个股涨跌情况：截至2025年11月13日，机械设备板块双周涨幅前三个股分别为华丰股份、沃尔德、冀凯股份，涨幅分别为46.59%、40.02%、36.22%机械设备板块双周跌幅前三个股分别为德固特、正帆科技、凯格精机，跌幅分别为24.49%、20.56%、19.41%。

　　机械设备本周估值：截至2025年11月13日，申万机械设备板块PE TTM为31.51倍。通用设备、专用设备、轨交设备Ⅱ、工程机械、自动化设备PE TTM分别为43.79倍、31.81倍、18.41倍、21.84倍、49.06倍。

　　机械设备行业周观点：

　　机器人：机器人厂商陆续宣布量产计划，工业场景率先落地。目前，高端灵巧手设计及技术瓶颈仍存，后续技术突破叠加AI大模型持续更新迭代，有望加快商用、家用以及其他应用场景拓展。明年特斯拉Optimus Gen3发布或将引起一轮科技革新，将行业技术门槛提高。建议关注：汇川技术（300124）绿的谐波（688017）。

　　工程机械：2025年前三季度主机厂商业绩表现较为亮眼，主要系企业积极推动全球化战略、产品结构优化、公司内部经营效益提升等因素增强盈利能力2025年10月挖机内销增速放缓，我们认为系提前补库透支需求导致。长期来看，随着国家重大工程陆续开工，叠加资金加速落地和更新替换政策等因素驱动，将有效支撑工程机械需求。海外销量持续增长，9月工程机械产品出口贸易额同比增长29.78%，环比增长3.05%。1-9月累计出口贸易额同比增长13.10%。其中，9月非洲、一带一路及沿线地区维持高需求；欧洲需求逐渐修复，挖机出口额同比增长53.40%。随着在矿山等领域进一步渗透，将加快产品出海进程。此外，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》中提出，优化机械设备等行业在全球产业分工中的地位和竞争力。我国工程机械行业正处于以“智能化、高端化、绿色化”为核心的技术创新阶段，企业通过产品智能化、电动化转型引领产业升级。建议关注：三一重工（600031）、恒立液压（601100）。

　　风险提示：基建/房地产/采矿业/制造业投资不及预期风险；国产替代进程不及预期风险；海外市场需求减少风险；人形机器人发展不及预期风险；核心零部件价格上涨风险；原材料价格上涨风险。