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航运港口行业专题研究：集运：反弹开始，景气度高
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短期：6-8月运价有望反弹
供需推升运价：美国商品消费仍然强劲，旺季和复工推升需求；美西劳工谈判和东亚夏季台风或加剧港口拥堵，抑制供给。班轮公司停航空班，在5月份成功稳住运价，短期运价下跌的可能性较低。中期：行业处于高景气阶段
中美库存周期上行2年，处于阶段性高位，尚未回落。国外防疫放松，服务消费逐渐恢复，商品消费处于高位。高通胀和美元信用收紧或将抑制需求。全球港口仍然多点拥堵，疫情反复带来不确定性。长期：周期 or 价值
行业集中度提升能否改变行业周期属性？班轮公司何时会停航空班、稳定价格？反垄断监管对停航空班来稳定运价的影响？新进入者的壁垒是否已经足够高？
风险提示：全球经济增速下滑，各国贸易冲突加剧，新冠疫情消退，港口拥堵缓解，新造船舶大量交付
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