农林周观点：地缘政治风险抬升，关注资源属性

　　简要回顾观点

　　行业周观点：《3月母猪产能调整，生猪行情有支撑》、《能繁母猪正常保有量调降，去产能逻辑强化》、《肉鸡和生物育种的两个催化》。

　　本周核心观点

　　近期，中东局势再起波澜，地缘政治风险抬升。农产品是主要资源品之一，事件驱动避险情绪和通胀预期，配置价值凸显。

　　中东局势再起波澜。据以色列《耶路撒冷邮报》与巴勒斯坦《圣城报》当地时间4月19日消息，当天，伊拉克巴格达省和巴比伦省、叙利亚南部苏韦达省和伊朗伊斯法罕省当天凌晨传出爆炸声。而据美国广播公司(ABC)4月19日报道，一名美国官员向该媒体证实，以色列导弹击中了伊朗境内一处目标。这之前，伊朗向以色列目标发射了导弹和无人机，以回应袭击伊朗驻叙利亚大使馆领事部门等行为。中东局势再起波澜，地缘政治风险抬升。

　　地缘政治风险抬升，关注避险属性较强的资源类标的。一是粮食板块。从历史来看，主要产油国地缘风险抬升将推升全球油价预期，石油作为产粮成本项和生物能源替代项，将间接推高粮价。关注拥有优质耕地资源、业务稳健、持续高比例分红的【北大荒】等。二是战略资源，如糖、橡胶等。白糖、橡胶等农产品具备较强的战略属性，不光对保障人民生活需要具有重要意义，在战时也将发挥重要的军事物资作用。当地缘政治风险拾升时，各国对于战略物资的储备需求也会上升，抚动整体供需平衡。据ifind、3月全球橡胶实际市场价114.02美分/磅，同比涨58.8%，2月全球糖商品价格0.50美元/千克，同比涨12.5%。预计本轮中东局势的动荡将进一步推升相关资源品行情。标的上建议关注【中粮糖业】广农糖业】海南橡胶】等。

　　【养殖产业】

　　3月猪企销售加速：量上，从已公告12家猪企销售数据看，3月生猪销量共计1202.70万头，（除牧原、傲农外）环比增加29.05%。其中，天康生物、温氏股份本月出栏环比增加，增幅66.2%、36.3%。价上，3月养殖集团缩量卡价，散户压栏意愿增强，叠加二育肥补栏积极性高，同时居企亏损，压价操作明显，故而导致猪价走高。据涌益咨询，24年3月份全国生猪出栏均价14.69元/公斤，较上月上涨0.28元/公斤，月环比涨幅1.94%，年同比降幅3.61%。出栏均重上，2月春节过后的市场大猪产能缺失明显，支撑肥标价差走强，带动养殖主体压栏增重意愿较强。据涌益咨询，3月全国生猪出栏均重123.74公斤，较2月上涨2.47公斤，月环比涨幅2.04%。养殖利润上，行业养殖利润延续亏损。据iFinD数据，截至4月12日，自繁自养和外购仔猪养殖利润分别为-28.47元/头，121.53元/头。