汽车周观点：重申汽车行业价格行为监管，继续看好汽车板块

　　本周细分板块涨跌幅排序：SＷ摩托车及其他(+1.7%)>SW商用载客车（+1.4%）>SW汽车(+0.2%)=SW乘用车(+0.2%)>SW商用载货车(-0.3%)。本周已覆盖标的

　　春风动力、旭升集团、长城汽车、恒帅股份、德赛西威涨幅前五。

　　（核心结论

　　本周团队研究成果：外发零部件、智能化、商用车2026年策略报告。

　　本周行业核心变化：1）2025年12月12日国家市场监督管理总局发布《汽车行业价格行为合规指南（征求意见稿）》；2）中央经济工作会议召开，优化“两新”政策实施；3）隆鑫通用公告与智元机器人合作，双方重点聚焦工业制造、智能出行两大核心赛道，建设L2级、L3级产品产线，加快研发更适合于摩托车和通机制造场景的“具身智能装备”和“具身智能产品”；4）黑芝麻智能与元戎启行达成深度合作，共推高阶辅助驾驶技术量产落地；5）文远知行与Uber宣布联合迪拜道路与交通管理局（RTA），在迪拜通过Uber App正式上线Robotaxi公开运营服务。

　　注：若无特殊说明，“本周”均代表2025.12.8-2025.12.14

　　Q4重视AI智能车投资机会

　　本周汽车行业表现如何？

　　本周SW汽车跑赢大盘，子行业中摩托车及其他表现最佳。核心变化：1）2025年12月12日国家市场监督管理总局发布《汽车行业价格行为合规指南（征求意见稿）》；2）中央经济工作会议召开，优化“两新”政策实施；3）隆鑫通用公告与智元机器人合作，加快研发更适合于摩托车和通机制造场景的“具身智能装备”和“具身智能产品”；4）黑芝麻智能与元戎启行达成深度合作，共推高阶辅助驾驶技术量产落地；5）文远知行与Uber宣布联合迪拜道路与交通管理局，（板块最新观点在迪拜通过Uber App正式上线Robotaxi公开运营服务。

　　当前时点汽车板块如何配置？

　　我们认为汽车行业或又进入了新的十字路口阶段：汽车电动化红利进入尾声，汽车智能化正在“黎明前黑暗”，机器人创新在产业0-1阶段。新旧逻辑切换阶段三类主线投资机会并存。

　　【AI智能车主线】Robotaxi/van先行，C端紧跟。

　　下游应用维度核心标的：#Robotaxi视角：1）一体化模式：特斯拉/小鹏汽车/千里科技（关注）；2）技术提供商+运营分成模式：地平线机器人/百度（关注）/小马智行/文远知行；3）网约车/出租车的转型：曹操出行，关注滴滴/如祺出行/大众交通/锦江在线。#Robovan视角：德赛西威，关注中邮科技+开勒股份等。#C端卖车视角：整车（小鹏汽车/理想汽车/华为系/小米集团等）

　　上游供应链维度核心标的：1）B端整车代工：北汽蓝谷/广汽集团/上汽集团等；2）核心供应商：检测（中国汽研/中汽股份（关注）等）/芯片（地平线机器人+黑芝麻智能）/域控制器（德赛西威/经纬恒润/均胜电子/科博达（关注）等）/传感器（舜宇光学科技（关注）/禾赛/速腾聚创）/线控底盘（伯特利/耐世特/浙江世宝（关注））/车灯（星宇股份）/玻璃（福耀玻璃）等

　　【AI机器人主线】零部件优选（拓普集团+均胜电子+新泉股份+精锻科技+福达股份+旭升集团+爱柯迪等）。

　　【红利&好格局主线】客车（宇通客车）/重卡（中国重汽A-H/潍柴动力）/两轮（春风动力/隆鑫通用）等。

　　风险提示：贸易战升级进一步超出预期；全球经济复苏力度低于预期；L3-L4智能化技术创新低于预期；全球新能源渗透率低于预期；地缘政治不确定性风险增大。