电子行业研究周报：中报业绩向好，端侧AI落地受关注

　　投资摘要：

　　市场回顾

　　上周（8.12-8.18）申万电子行业指数涨跌幅0.66%，在申万31个行业中排名第7，跑赢沪深300指数0.24%。申万电子行业三级子行业中其他电子Ⅲ、光学元件、品牌消费电子、LED、面板表现相对较好，指数分别跑赢沪深300指数4.98%、2.78%、2.61%、2.55%、2.30%。

　　每周一谈：中报业绩向好端侧AI落地受关注

　　消费电子：国内果链和云计算重点企业业绩向好，AI眼镜概念提振。上周歌尔股份、工业富联发布半年报，歌尔股份上半年实现归母净利润12.25亿元，同比增长190.44%。公司智能声学整机营收实现同比38.19%的较快增长，智能声学整机及智能硬件毛利率分别同比提高5.78和3.37个百分点，同时高毛利的精密零组件营收同比增长较好，以上因素共同带动公司盈利改善。工业富联上半年营收同比增长28.7%，24Q2云计算收入同比增长超70%，环比增长超30%，AI服务器收入同比增长超270%，环比增长超60%。

　　受苹果和Meta相关AI眼镜业务进展提振，近期AI眼镜概念股持续火爆，多家公司披露相关布局。根据映维网援引Power On时事通讯称，苹果旗下的Vision Products Group事业群在探索包括平价版Apple Vision、第二代Apple Vision Pro、以及一款类似于RayBan Meta的智能眼镜在内的新产品。随着生成式AI应用丰富化后，轻量化的眼镜+云端AI的应用有望成为端侧AI落地的一个重要解决方案。

　　此外，消费电子厂商致力于将AI集成进入智能手机等终端从而加速新的应用和换机。据每日经济新闻消息，谷歌上周发布搭载其AI大模型Gemini的Pixel9系列手机，AI驱动的新功能重点包括内置的AI助手Gemini Live等，公司计划将Gemini直接集成到安卓系统构造中从而重构安卓系统，依靠AI的深度集成改变设备使用体验从而加速硬件升级，或将带动整体安卓手机阵营的份额提升。建议关注下半年端侧新机销售及AI应用变化带来的产业链机会。

　　24Q2可折叠智能手机面板出货量创历史新高。根据IT之家信息，市场调研机构DSCC公布报告显示，24Q2可折叠智能手机面板出货量达980万片创单季度历史新高，同比增长126%、环比增长151%，出货量较23Q3创下的此前最高纪录高出12%；主要原因是三星提前推出了最新的可折叠手机Galaxy Z Flip6和Z Fold6，其面板生产和出货量比去年提前了一个月；24Q3可折叠智能手机面板出货量预计为690万片，将环比下降30%，同比下降21%。

　　存储：24Q2DRAM产业营收同比增长24.8%，第三季合约价或将上调。根据TrendForce集邦咨询数据，受益于主流产品出货量扩张带动，24Q2整体DRAM产业营收达229亿美元，同比增长24.8%。三星、SK海力士、美光24Q2出货表现均较前一季度有所增加。平均售价方面，三大厂延续一季度合约价上涨趋势，叠加台湾地震影响及HBM供不应求、推动DRAM买方转为积极采购，24Q2合约价最终调涨13%至18%。24Q3预估一般型内存合约价涨幅将高于此前预期。TrendForce集邦咨询上调一般型内存24Q3合约价涨幅为8%至13%，较原预估值提高约5个百分点。

　　海思全联接大会即将召开，关注对海思产业链的催化机会。根据IT之家消息，首届海思全联接大会将于9月9日举行，为首届海思全联接大会。官方议程显示将举行新品发布会、星闪峰会、音视频峰会、鸿蒙峰会、白电峰会、渠道伙伴大会等。根据海思技术有限公司官网介绍，海思业务覆盖联接、智慧视觉、智慧媒体、显示交互、MCU、智能感知、模拟、光模块、激光显示等多个领域，提供芯片、器件、模组和板级解决方案。建议关注EDA环节、晶圆制造和封装测试等产业链环节机会。

　　投资策略：建议关注国产替代及AI需求驱动逻辑下的半导体设备和零部件及材料公司北方华创、中微公司、寒武纪-U、华海清科、芯源微、拓荆科技、三环集团、富创精密等，受益AI终端创新的立讯精密、沪电股份、传音控股等。

　　风险提示：贸易摩擦加剧，需求复苏不及预期，产能扩张不及预期，竞争加剧