房地产：第48周成交回升，现房销售有助行业健康发展

　　本报告导读：

　　上周地产成交回升。上周政策面平静，市场小幅回升。现房销售是构建房地产发展新模式的重要方向之一，有利于行业健康发展。

　　投资要点：

　　上周大中城市成交回升。上周政策面平静，市场小幅回升，稳定态势持续。我们判断年底前市场有望继续保持稳定，现房销售是构建房地产发展新模式的重要方向之一，有利于行业健康发展。

　　上周大中城市新房成交环比继续回升：2025年第48周30大中城市新房成交面积为213万平，环比前一周9.50%，同比2024年-32.55%。其中一线城市销售面积52万平，环比前一周22.2%，同比2024年-39%。二线城市销售面积126万平，环比前一周7.45%，同比2024年-30%。三线城市销售面积34万平，环比前一周0.84%，同比2024年-31.4%。2025年11月1日-27日30城累计成交面积675万平，环比2025年10月同期13.7%，同比-31%。一线城市累计成交面积170万平，环比2025年10月同期4%，同比-43%。二线城市累计成交面积380万平，环比2025年10月同期34%，同比-24.15%。三线城市累计成交面积126万平，环比2025年10月同期-14.8%，同比-27.6%。上周24城二手房成交环比回升：24城2025年第48周二手房成交量为215万平，环比前一周1.99%，同比-15.9%。其中一线城市二手房成交面积86.0万平，环比前一周3.0%，同比-24.8%。二线城市二手房成交面积83.5万平，环比前一周-0.66%，同比-20.3%。三线城市二手房成交面积45.7万平，环比前一周5.1%，同比24.1%。24城2025年11月1日-27日二手房成交面积860万平，环比2025年10月同期29.0%，同比去年-17.7%；一线城市321万平，环比2025年10月同期32.4%，同比去年-20%；二线城市322.6万平，环比2025年10月同期24.9%，同比去年-26.0%；三线城市216万平，环比2025年10月同期30.5%，同比去年3.9%。2025年第48周百城土地成交增速回升：上周土地供应面积为5355万平，土地成交面积为2533万平，供销比2.11倍。土地出让金额为651亿元本年度全国100大中城市累计土地供应面积81515万平，同比-12%，累计同比增速较前一周回落0.29个百分点，成交面积64934万平，同比-6.7%，累计同比增速较前一周回升0.31个百分点，累计土地出让金19632亿元，同比-4.2%。上周全国土地溢价率为1%，环比前一周回落0.13个百分点。

　　2025年10月35城月度库存出清周期环比继续上升：35城2025年10月可售面积为31511万平，环比上个月-0.82%，同比-3.44%。35城2025年10月库存出清周期（按12个月月均计算）为23.13个月，环比上个月2.50%，同比去年0.90%。

　　上周周报时间段选取的说明：新房、二手房周数据选取时间段为2025年11月21日到11月27日。土地成交数据来自Wind周数据，时间段为2025年11月16日到11月23日，为2025年第48周。

　　风险提示：地产调控和经济下行风险；房企资金面紧张的风险。