电子行业周度点评报告：太空数据中心建设，开启“天地协同”新方案

　　全行业：本周上证指数上涨1.40%，深证成指上涨3.56%，沪深300指数上涨1.64%，申万电子版块上涨6.05%，电子行业在全行业中的涨跌幅排名为2/31。板块个股涨幅前五名分别为：昀冢科技、长光华芯、赛微电子、乾照光电、东田微；跌幅前五名分别为：大为股份、晶赛科技、大港股份、显盈科技、贝仕达克。

　　电子行业：电子行业呈现普涨且涨幅分化显著的格局。从申万二级行业数据看，各子板块均录得上涨，其中元件板块本周上涨8.10%，为本周表现最强的方向；其下申万三级行业印制电路板上涨8.87%、光学元件上涨8.75%，成为板块领涨细分领域。其他电子Ⅱ板块整体上涨7.59%，其下申万三级行业其他电子Ⅲ同样上涨7.59%，走势完全一致。半导体板块整体上涨5.72%，内部结构差异较大，模拟芯片设计子板块上涨7.26%、数字芯片设计上涨6.40%，成为板块核心拉动力量；半导体设备上涨5.42%，细分领域表现亮眼。消费电子板块上涨6.08%，延续回暖态势，消费电子零部件及组装上涨6.23%对板块形成主要支撑，品牌消费电子上涨4.52%。光学光电子板块上涨5.23%，其中LED上涨7.71%，成为板块内表现突出的细分领域；面板上涨2.38%，涨幅相对温和。电子化学品Ⅱ板块上涨3.93%，其下申万三级行业电子化学品Ⅲ同幅上涨3.93%，走势同步。总体来看，本周电子行业全板块上涨且分化明显，元件领涨，其他电子Ⅱ、半导体、消费电子等多个细分领域表现活跃，行业呈现整体性回暖且内部涨幅差异较大的态势。

　　行业要闻

　　“智绘星空胜算在天——太空数据中心建设工作推进会”在北京的召开

　　美国或批准英伟达向中国出售H200人工智能芯片

　　长鑫存储推出国产DDR5和LPDDR5X两大高速新品

　　Meta计划使用Alphabet的AI晶片，可能挑战辉达地位

　　打造顶级效能与体验，高通正式推出Snapdragon8Gen5旗舰平台

　　AI推动记忆体短缺，消费电子与汽车产业受排挤

　　公司动态：

　　赛微电子：关于持股5%以上股东减持股份触及1%整数倍的公告

　　好利科技：2025年前三季度权益分派实施公告

　　万润股份：关于控股股东、实际控制人增持公司股份计划的公告

　　思瑞浦：关于筹划重大资产重组事项的停牌公告

　　拓荆科技：2022年股票增值权激励计划第三个行权期符合行权条件的公告

　　投资建议：我们认为，太空算力中心在能源获取成本（晨昏轨道优势）、电网负荷、土地资源、太空背景温度具有一定优势，但是核心挑战在于三个方面，一是在于高能辐射对AI芯片、存储的影响，或导致算力失效；二则是GW级散热难题，虽然太空背景温度低，但是太空没有空气对流就意味着没有散热介质，热量需要通过红外辐射散发到深空；三则是太空分布式计算的通信挑战。根据本次方案安排，我们认为第一阶段值得关注的是抗辐射算力解决方案及散热；二、三阶段则聚焦于太空组网所涉及到的激光通信及相干、高阶调制技术。相关公司包括：1、特种IC、FCBGA：紫光国微、航宇微、复旦微电、臻雷科技等；2、散热材料：中石科技、全信股份等；3、自由空间激光通信：福晶科技、腾景科技、光库科技、航天电子等

　　风险提示：1、技术不确定性：当前太空算力中心仍处于技术验证阶段，在辐射、热控、通信方面仍存在较高不确定性，如理论上的辐射散热在工程实现上极其困难。如果散热效率达不到设计指标，AI芯片将不得不降频运行，导致算力成本飙升，商业模型不可行；2、维护与升级难题：地面数据中心可以随时更换故障硬盘或升级显卡。太空需要昂贵的在轨服务任务（On-orbit Servicing）。如果OSAM技术（在轨服务、组装和制造）进展不及预期，太空数据中心或进展缓慢；3、地缘政治与监管风险：太空数据的管辖权、跨境流动、以及太空设施军事化的风险。