基础化工行业2024年度中期策略

　　从大环境看，行业供给压力依旧持续，基建需求支撑平稳，地产压力存在，消费表现一般，出口呈现出差异化，依靠现有行业需求端的消化能力，预估仍需要较长时间，多数行业运行情况，行业底部利润的磨底时间较长。

　　龙头企业具有抗风险能力，核心竞争壁垒高：

　　①具有相对利润空间，获得相对收益，抗风险能力强；

　　②技术具有延展性，能够将成本管控能力进一步延伸至其他产品，仍然可以通过低成本产能建设实现成长；

　　③从长远发展看，行业内由于盈利、能耗等因素未来将或将形成产能出清，最终龙头企业也将进一步实现市占率的提升和盈利优化；

　　化工出现结构性差异，选取基本面相对较好的细分赛道；

　　（一）供给端逻辑：①有强有力的新增产能管控，面对下游需求的变化形成一定的格局改善；②供给端长期未有变化，行业内相对集中的供给端改变定价策略；③供给端由于不可抗力或者海外产能退出形成的机会；④供给具有一定的资源属性，对于新增产能的增加形成了自然限制；

　　（二）需求端逻辑：①具有一定的需求驱动或者形成新增的边际增量；②政策驱动带来的潜在需求市场的释放；③刚性需求领域长周期具有相对平稳的支撑力；

　　从逻辑上关注：①具有供给端壁垒（限制新增产能或者具有较长的投产周期）：制冷剂、资源端；②供给出现大的本质变化，形成供需翻转，比如阶段性的不可抗力，海外产能退出等；③出海获得成长空间或者完善产业布局，扩大布局市场：轮胎等；④政策或者事件驱动的需求市场释放，带来发展空间，比如合成生物、民爆等。