商贸零售行业周报:24H1社零同比增长3.7%,6月增速趋缓
领 涨 个 股 |
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资 金 流 入 |
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周度核心观点:
传统零售:
建议关注高筑供应链壁垒、积极探索新零售业态、高股息低估值的零售企业。24年上半年社零总额同比增长3.7%,单6月份社零总额同比增长2.0%;限额以上零售业单位中便利店、专业店、超市零售额同比分别增长5.8%、4.5%、2.2%,百货、品牌专卖店零售额同比下降3.0%、1.8%。按经营单位所在地分,上半年城镇消费品零售额同比增长3.6%,乡村消费品零售额同比增长4.5%;6月城镇消费品零售额同比增长1.7%,乡村消费品零售额同比增长3.8%;按消费类型分,上半年商品零售同比增长3.2%;餐饮收入同比增长7.9%;6月商品零售同比增长1.5%,餐饮收入同比增长5.4%。建议关注高筑供应链壁垒、积极探索新零售业态、高股息低估值的零售企业。建议关注:名创优品、重庆百货、小商品城、家家悦、红旗连锁、永辉超市。
电商:
电商渗透率维持稳定,24H1实物商品网上零售额增长8.8%。24年上半年全国网上零售额70991亿元,同比增长9.8%。其中,实物商品网上零售额59596亿元,增长8.8%,占社会消费品零售总额的比重为25.3%;在实物商品网上零售额中,吃类、穿类、用类商品分别增长17.8%、7.0%、7.8%。我们仍然看好线上消费渗透率稳步提升的趋势,建议关注:拼多多、阿里巴巴、京东集团、美团、赛维时代、华凯易佰。
黄金珠宝:
24H1金银珠宝社零同比增长0.2%,在金价震荡上行趋势下,黄金品类有望延续高景气表现。24年上半年金银珠宝零售额同比增长0.2%,其中24H1金价上涨15%,我们认为金价涨势迅猛或可能抑制短期放量,消费者多处于观望情绪。从金价角度看,上海金交所黄金现货3月7日收盘价首次突破500元/g,创历史新高,金价涨势迅猛,7月19日收盘价为561.90元/g,2024年以来金价涨幅达17%,2023年涨幅为17%。展望2024年,我们认为在外部不确定因素累积下,彰显了黄金的避险及保值属性,从而有利于黄金珠宝品牌商终端销售,黄金珠宝行业的销售表现仍有望领先于其他零售赛道,建议关注低估值高股息,业绩兑现能力较强的头部品牌商。建议关注:周大生、老凤祥、潮宏基。
本周行情回顾:
本周(2024.7.15-7.19)(中信)商贸零售指数下跌1.11%,跑输沪深300指数3.03pcts。本周,商贸零售板块在30个中信一级行业中排名第21位,本周涨幅排名靠前的子行业分别是超市及便利店、医疗美容和其他连锁,涨幅分别为2.32%、2.12%和0.04%。
行业动态跟踪:
传统零售:蜜雪冰城中国澳门首店试营业;迪卡侬成立子公司;小商品城上半年新增跨境人民币业务交易额超120亿元;美特斯邦威将开出两种新类型门店并与美团、抖音等合作;小怡家与蒙牛乳业达成品牌直供签约合作;2024沃尔玛全渠道出海计划全新上线。
电商:Temu法国过去90天内回头客率高达96%;京东新增“超级18”月度低价大促;抖音商城APP上线比价频道“找好价”;阿里国际跨境商家AI调用量每两个月翻一倍;抖音电商开启首期生鲜行业全域免佣活动;亚马逊Prime Day订单普遍翻倍增长;Temu半托管开放欧洲主体入驻;美团外卖内测省钱版。
黄金珠宝:金雅福24小时智慧金店正式入驻深圳万象城。
投资建议:
维持商贸零售行业“增持”评级。
投资主线一:建议关注盈利持续改善,重农长线发展,积极布局出海的拼多多;重履约效率,倡“以实助实”,以供应链优势高筑护城河的京东集团;国内电商基本盘稳健,全球化战略持续推进的阿里巴巴;本地生活龙头地位稳固,新零售业务打开第三增长曲线的美团;聚焦品牌特卖的折扣电商龙头唯品会。
投资主线二:建议关注多业态协同发展,投资收益增厚利润的重庆百货;践行密度经济的区域便利店龙头红旗连锁;估值水平偏低且完善生鲜供应链与线上布局的高鑫零售;加速省外突破,积极布局性价比零售业态的家家悦;基本面边际改善,具有生鲜供应链壁垒与规模经济优势的永辉超市;深耕单客经济,致力于建立本地生活母婴生态的孩子王。
投资主线三:建议关注全渠道布局且加速拓店的周大生;百年黄金品牌且经营稳健的老凤祥;产品渠道共同发展的时尚珠宝品牌潮宏基。
风险提示:
经济复苏不及预期;行业竞争加剧;门店扩张不及预期;新业态转型不及预期