公用环保202407第3期：煤电低碳化改造建设推进，公用环保板块基金持仓环比增加

　　核心观点

　　场回顾：本周沪深300指数上涨1.92%，公用事业指数上涨0.07%，环保指数下跌1.62%，周相对收益率分别为-1.85%和-3.54%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第12和第22名。分板块看，环保板块下跌1.62%，电力板块子板块中，火电下跌2.05%；水电上涨1.62%；新能源发电上涨2.94%；水务板块下跌1.18%；燃气板块下跌1.45%。

　　重要事件：7月15日，国家发改委、国家能源局发布关于印发《煤电低碳化改造建设行动方案（2024—2027年）》的通知，《通知》指出，到2025年，首批煤电低碳化改造建设项目全部开工，转化应用一批煤电低碳发电技术；相关项目度电碳排放较2023年同类煤电机组平均碳排放水平降低20%左右；到2027年，相关项目度电碳排放较2023年同类煤电机组平均碳排放水平降低50%左右、接近天然气发电机组碳排放水平。

　　专题研究：2024年二季度基金持仓披露完毕，根据基金重仓持股数据，公用板块基金持股市值920.97亿元，占持股总市值的比例为3.48%，持仓集中于水电、核电、火电等板块，水电、核电板块加仓市值较大；环保板块持仓83.35亿元，占持股总市值的比例为0.31%，持仓集中于水务、固废处理等板块，固废处理板块增仓市值较大。

　　投资策略：公用事业：推荐“核电与新能源”双轮驱动中国核电和全国核电龙头中国广核；电力体制改革“源网荷储”相关标的广西能源、三峡水利、南网能源、芯能科技；推荐稳定性和成长性兼具的水电龙头长江电力；推荐天然气高股息标的新奥股份和天然气贸易商转型能源服务及氦气氢气业务的成长属性标的九丰能源；电网侧抽水蓄能、电化学储能运营龙头南网储能；推荐业绩及现金流趋于稳定的火电标的华电国际、浙能电力；推荐有资金成本、资源优势的新能源运营龙头三峡能源、龙源电力及福建优质风电运营商中闽能源。环保：1、业绩改善，估值较低；2、商业模式改善，运营指标持续向好；3、稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善。

　　风险提示：环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；竞争加剧