通信行业周观点：2023通信业全年保持稳中有进发展态势

　　行业核心观点：

　　上周（1.22-1.26）沪深300指数上涨1.96%，申万通信行业指数上涨2.37%，在31个申万一级行业中排名第10位，跑赢沪深300指数0.41个百分点。建议重点关注5G建设及应用、算力、数据中心、卫星通信等细分板块投资机会。

　　投资要点：

　　产业动态：（1）行业整体：2023年行业总体情况，电信业务量收保持增长，固定互联网宽带接入业务收入平稳增长，移动数据流量业务收入小幅回落，新兴业务收入保持较高增速。（2）6G：中国移动协同中国信科等13家中央企业以及中兴、vivo等产学研合作伙伴，正式发布“6G通感算智融合（众创）研发试验装置1.0”，打造开放、众创的6G公共试验验证平台和新型基础设施，助力战略性新兴产业的高质量发展。（3）物联网：Omdia最新报告指出，5G RedCap、5G大规模物联网（MassiveIoT）和4G LTE Cat-1模块是行业的主要关注焦点，预计到2030年，即将到来的出货量将达到54亿个蜂窝物联网连接（安装基数）。（4）安全访问服务边缘：Dell'Oro Group的最新报告显示，安全访问服务边缘（SASE）市场有望呈指数级增长，预计到2028年将飙升至超过160亿美元。（5）云计算：华为公司联合西藏宁算科技集团有限公司、上海鸿翼软件技术股份有限公司，在拉萨市建设西藏自治区首个存算一体化数据中心。数据中心一期将建设10PB容量，后续将扩容到150PB容量。（6）云计算：在上海电信联合徐汇区政府共同举办的“算力惠模都万兆连速城”人工智能公共算力服务产品发布会上，中国电信大规模算力集群暨人工智能公共算力服务平台正式点亮。据悉，2024年上半年，中国电信将在上海规划建设到达15000卡，总算力超4500P。

　　行业估值低于历史中枢，行业关注度上升：上周（1.22-1.26）申万通信行业成交额1737.56亿元，平均每日成交347.51亿元，日均交易额较前一个交易周上涨48.66%。从估值情况来看，SW通信行业PE（TTM）当前为18.71倍，低于2016年至今的历史均值35.54倍。

　　上个交易周通信板块个股涨跌情况分化：134只个股中，49只个股上涨，80只个股下跌，上涨个股数占比36.57%。

　　投资建议：人工智能大模型带来的算力升级，带动服务器、数据中心、光模块等产业的发展；运营商数字化业务及云服务业务已经成为新的增长驱动。中长期看，建议关注卫星通信产业链、人工智能算力产业链、数字化应用及5G建设的投资机会。

　　风险因素：中美科技摩擦对行业造成的不确定性风险；5G建设发展不及预期；人工智能产业发展不及预期；数字化产业建设不及预期。