2024Q4银行板块公募基金重仓数据点评：主动资金重仓比例提高，城商行关注度上升

　　事件：公募基金发布2024Q4重仓持股数据。我们选取主动型基金[1]、被动型基金[2]持仓数据进行分析；同时，我们统计了北上资金持仓情况。

　　主动型基金对银行低配比例收窄，重仓比例明显提高：2024Q4银行板块低配比例为8.04%，较2024Q3继续收窄0.42个百分点 。细分板块来看，城商行超配比例为0.24%，为2023Q3以来首次；国有行低配比例环比扩大，城农商行则有所收窄。主动型基金对银行持仓总市值为555.84亿元，环比增加22.87%；持仓占比为3.95%，较2024Q3上升1.16pct，在申万一级行业中排名第8，环比上升4位。国有行、股份行、城商行、农商行仓位分别为1.15%、0.94%、1.58%、0.28%，环比均有上升，其中，城商行上升幅度最大（+0.53pct）。

　　零售股份行和优质区域行受机构青睐上升，高股息演绎延续：2024Q4，主动型基金重仓持股总市值排名前5的银行分别为招商银行、江苏银行、成都银行、工商银行、宁波银行，重仓基金持仓占比分别为0.84%、0.43%、0.38%、0.38%、0.38%，均较三季度上升；江苏银行、招商银行、工商银行、农业银行、成都银行获加仓较多，仓位分别较2024Q3上升0.22、0.2、0.1、0.1和0.07pct。部分零售和优质区域行关注度上升，预计受益于宏观政策加码，基本面积极因素持续积累；同时，高股息策略仍延续。

　　被动型基金对银行重仓比例略有下降：2024Q4，被动型基金对银行持仓总市值为946.64亿元，持仓占比8.23%，环比下降0.32pct，在申万一级行业中排名第5，与上季度持平。细分板块来看，国有行、股份行、城商行、农商行持仓占比分别为1.21%、6.67%、0.26%、0.09%，其中，股份行持仓占比环比上升0.27pct，国有行、城商行、农商行分别下降0.55、0.03、0.01pct。

　　北上资金流出银行板块，但持仓占比提升：2024Q4，北上资金流入银行总市值2175.73亿元，环比下降0.6%；持仓占比9.89%，环比上升0.8pct，在申万一级行业中排名第2，较上季度上升1位。细分板块来看，国有行、股份行、城商行、农商行持仓占比分别为2.99%、4.64%、1.91%、0.35%，环比均有所上升。个股来看，前五大重仓股分别为招商银行、农业银行、工商银行、兴业银行和交通银行，持仓占比分别为2.27%、0.82%、0.8%、0.72%、0.51%；招商银行、农业银行、江苏银行、交通银行、华夏银行仓位环比提升较多。

　　投资建议：红利资产配置价值延续；零售股份行和优质区域行吸引力提升。财政发力利好信贷。货币政策转宽，息差仍承压，但负债成本优化成效释放有望加速。防风险导向下银行资产质量有望受益。资金面、流动性改善预期强化为市值管理和红利行情收益兑现提供抓手。我们继续看好银行板块配置价值，维持推荐评级。个股方面，推荐工商银行（601398）、建设银行（601939）、邮储银行（601658）、江苏银行（600919）、常熟银行（601128）。

　　风险提示：经济不及预期，资产质量恶化风险；利率下行，NIM承压风险。