电力行业周报：九院中标5亿氚工厂项目，NIF完成第十次点火

　　板块回顾：全部细分环节上涨，个股涨多跌少

　　本周（20251201-20251205）可控核聚变板块下，个股涨多跌少。具体来看，涨幅前五标的分别为宏微科技（+22.0%）、雪人集团（+12.7%）、应流股份（+9.2%）、弘讯科技（+8.4%）、航天晨光（+7.4%）；跌幅前五标的分别为天沃科技（-15.7%）、爱科赛博（-14.0%）、英杰电气（-13.2%）、海陆重工（-4.4%）、赛晶科技（-3.7%）。细分环节来看，本周可控核聚变板块下多数细分环节上涨，微波和电源器件（+7.1%）、上游金属材料（+3.0%）、磁体（+1.9%）涨幅居前。

　　行业动态：九院中标5亿元等离子所氚工厂项目，NIF完成第十次点火实验12月1日，劳伦斯利弗莫尔国家实验室（LLNL）正式公布，今年10月1日美国国家点火装置（NIF）成功开展了一项核生存能力实验，也是NIF进行的第十次点火实验。该实验聚焦美国核武器在遭遇敌方导弹防御系统时的生存与打击效能评估。NIF第十次点火实验产出3.5MJ能量，激光向靶丸输入2.065MJ能量，目标增益达1.74，首次结合武器级钚样品测试，实现聚变与核武测试的协同突破。近期等离子体所、聚变新能发布/更新多项采购，累计预算金额超20亿元，包含13.45亿元氚工厂、7.28亿元低温系统部件等。中国工程物理研究院（原简称“九院”）材料研究所中标等离子所内燃料循环平台项目和液态包层氚提取系统合计5亿元（预算5.8亿元），氚工厂剩余固态包层氚提取与回收实验平台项目和氚安全防护平台中标结果暂未公布（预算7.6亿元）；杭氧集团股份有限公司预中标聚变新能低温分配阀箱采购项目1标段，金额1898万元。

　　本周观点：核聚变装置研发建设稳步推进，看好板块长期发展前景

　　可控核聚变装置研发建设稳步推进，BEST、星火一号、先觉聚能、环流四号项目有望陆续开工，核心部件订单有望持续释放；Helion曾官宣将于2025年内实现发电验证，若FRC技术路线工程可行性得到验证，国内相关初创公司项目有望加速推进；十五五规划建议前瞻布局核聚变能领域；我们看好板块长期发展前景，建议关注磁体、主机和电源等核心部件。受益标的：（1）磁体环节：西部超导、永鼎股份、上海超导、联创光电等；（2）真空室和堆内构件：合锻智能、国光电气、安泰科技等；（3）电源总成：英杰电气、爱科赛博、四创电子、新风光、赛晶科技H等；（4）微波和电源器件：旭光电子、国力电子、宏微科技、王子新材等。（5）燃料增殖和循环：国光电气等；（6）检测设备：皖仪科技等。

　　风险提示：商业化进度不及预期、资金投入不及预期、技术路线变化风险。