计算机行业事件点评：太空算力：一夜春风来

　　国家航天局设立商业航天司，我国商业航天进入高质量发展阶段。太空算力成为AI与商业航天交织的核心赛道，谷歌、OpenAI等科技巨头纷纷入场。近期太空算力在技术、需求和产业推进三方面均迎来利好，行业落地的确定性较强。

　　支撑评级的要点

　　商业航天迎来高质量发展，科技巨头齐下场。近期，国家航天局设立商业航天司，相关业务正在逐步开展。这标志着我国商业航天产业迎来专职监管机构，未来将持续推动我国商业航天高质量发展。此外，国家航天局日前印发《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025-2027年）》，提出到2027年基本实现商业航天高质量发展。谷歌推出“太阳捕手计划（Project Suncatcher）”，拟于2027年发射搭载TPU芯片的原型卫星，构建81颗卫星组成的星座，目标实现每秒数十TB的星间链路带宽；OpenAI山姆·奥特曼正谋划收购或深度合作控股一家商业火箭公司，与马斯克的SpaceX展开正面竞争。

　　AI与航天交织提升太空算力确定性。太空计算是将计算资源部署在空间平台上，通过卫星等太空基础设施实现数据的处理、分析和智能决策，减少地面依赖、降低信息时延，提升全球信息的获取与处理能力。当前，一颗卫星可产生海量数据，但受天气等因素的影响，最终能传回地面的数据不足10%，而且数据传输的时效性差，导致遥感卫星至今仍难以在应急救灾时起作用。因此，把算力送上天，让数据在太空中完成计算，直接向地面传输计算结果，是更高效的一种做法。

　　需求、技术、产业齐发力，太空算力落地确定性强。太空算力作为AI与航天交叉的核心赛道，在需求、技术、产业进程的三重支撑下，具有较强的落地确定性：1、需求端：人工智能的快速演进使得全球对算力的需求大幅增长，但地面数据中心面临能耗、土地和散热等瓶颈。太空空间广袤、太阳能充足，同时拥有近乎无限的冷却资源，将数据中心部署至太空，有望突破地面数据中心面临的掣肘，实现全覆盖、可持续、低成本的绿色算力供给。2、技术端：朱雀三号火箭成功入轨开启中国可回收火箭时代，有望显著降低发射成本和缩短任务周期。SpaceX通过回收和重复使用助推器，使得单次发射成本下降了70%以上，猎鹰9号将发射成本控制在约3000美元/公斤，朱雀三号的目标是20000元人民币/公斤，二者基本处于同一量级。火箭的高频发射能力有望加快卫星发射速度，使得卫星星座的铺设速度大幅提高。3、产业端：北京时间2025年5月14日，国星宇航成功将太空计算星座021任务12颗卫星发射升空，标志着全球首个太空计算卫星星座成功发射，实现了“算力上天、在轨组网、模型上天”。11月27日在京举办的太空数据中心建设推进会上，太空数据中心联合创近期，太空数据中心创新联合体已突破一系列关键核心技术，第一代试验星“辰光一号”已顺利完成产品研制并开展总装试验，将在2025年底或2026年初择机发射。其可以作为太空数据中心的基石，验证在轨能源生产、散热等关键技术，为后续标准化组件的迭代升级奠定基础。

　　太空数据中心建设有望加快，催生新应用场景。通过火箭可回收技术等新技术降低发射成本、实现规模化、高频次发射是加快卫星星座铺设速度的关键。随着卫星向计算平台演进，星载计算芯片、存储设备和高带宽激光通信终端需求有望快速提升。太空算力的发展有望创造新的应用场景和商业模式，太空数据中心的建设也对能源保障提出了更高要求。相关企业包括佳缘科技、上海瀚讯、星图测控、中科星图、航天宏图、超图软件、盛邦安全、开普云等。

　　投资建议

　　建议关注佳缘科技、上海瀚讯、星图测控、中科星图、航天宏图、超图软件、盛邦安全、开普云等。

　　评级面临的主要风险

　　产业推进不及预期，技术研发进展不及预期，国际合作难以推进。