建筑材料行业：二十届三中全会专题：深化改革开启建材发展新征程

　　核心观点

　　事件：中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议于2024年7月15日至18日在北京举行，并于7月21日发布《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》（以下简称《决定》），对进一步全面深化改革、推进中国式现代化问题做出战略部署。

　　节能降碳加速推进，助推建材企业绿色发展：《决定》提到深化生态文明体制改革，建立能耗双控向碳排放双控全面转型新机制，健全碳市场交易制度积极稳妥推进碳达峰碳中和。建材行业是能源消耗和二氧化碳排放大户，推动建材行业节能降碳对我国实现“碳达峰、碳中和”目标、推动绿色低碳高质量发展具有重要意义。随着我国降碳、减污的持续推进，水泥、平板玻璃行业将迎来新一轮供给侧改革，行业落后产能有望加速淘汰，我国水泥、平板玻璃供需矛盾问题有望缓和，行业竞争格局逐步优化，龙头企业竞争优势进一步提升。

　　建材国企深化改革持续，引领传统产业转型升级：新一轮国企改革将优化调整国有资本布局结构，进一步加大战略性重组和专业化整合力度，大力推进新型工业化，加快改造提升传统产业。建材行业作为传统制造产业，随着我国科学技术快速发展、绿色环保要求不断超严，行业转型升级道在眉睫。国有企业作为建设现代化产业体系的主力军，要发挥引领作用，随着建材央国企深化改革的继续推进，有望引领行业向高端化、智能化、绿色化发展和转型。

　　存量市场助力建材需求恢复：《决定》提到，健全重大水利工程建设；建立可持续的城市更新模式和政策法规，加强地下综合管廊建设和老旧管线改造升级；加快构建房地产发展新模式，加大保障性住房建设和供给。重大水利工程建设有望支撑我国基建投资维持高增速水平，带动水泥、管材需求增长；随着新型城镇化建设及城市更新的持续推进，建材存量市场需求增加；此外，我国房地产发展新模式加速构建。有望带动地产后周期建材需求恢复

　　建材企业出海打造第二增长曲线：完善高水平对外开放体制机制，优化区域开放布局，完善推进高质量共建“一带一路”机制。近年国内建材市场需求大幅减少，行业供需矛盾加剧，建材企业加速出海，开拓海外新市场空间

　　投资建议：随着我国进一步全面深化改革的推进，建材行业竞争格局逐步优化，企业逐步向高端化、智能化、绿色化转型；此外，国内基建与存量地产需求共振，企业加速出海开拓新市场，需求有较好恢复预期。推荐华新水泥、公元股份、伟星新材、北新建材、中国巨石。

　　风险提示：行业产能调控不及预期的风险；下游需求恢复不及预期的风险；市场拓展不及预期的风险；原材料价格波动超预期的风险。